Ist der Vier-Jahres-Zyklus tatsächlich tot? Zu Beginn des Jahres glaubte ich, dass der Konsens war, dass wir Ende April/Anfang Mai einen Höchststand erreichen würden – ähnlich wie 2021. Aber Konsens ist selten korrekt. Und als dies ungültig wurde, rief jeder, dass der Höchststand bereits erreicht worden sei und das Ende des Zyklus bevorstehe. Zugegeben, wir hatten einen Rückgang von ~34% von Januar bis April in diesem Jahr, aber der Markt vergisst oft, dass solche Korrekturen selbst in einem Aufwärtstrend häufig sind. Und während die M2-Geldmenge weiterhin nach oben tendiert, fällt es mir schwer, die Fortsetzung dieses Zyklus bis ins vierte Quartal abzulehnen – ähnlich wie 2017. Powells Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, mit möglichen Senkungen, die bis September hinausgeschoben werden, die Lockerung der Fiskalpolitik in mehreren Volkswirtschaften und die Verbreitung von DATs stimmen mit meiner These überein, dass dieser Zyklus den Anstieg von 2017 widerspiegelt. Und mit Trump, der aktiv Zinssenkungen vorantreibt und den Fed-Vorstand umgestaltet, wächst der Druck auf Powell, letztendlich umzuschwenken. Selbst ohne formelle Lockerung haben die Märkte bereits begonnen, den Wandel vorwegzunehmen, wie unten aufgeführt. Dies ist genau das Setup, das wir 2017 gesehen haben – ein langsamer Aufbau von reflationärer Dynamik, der letztendlich den parabolischen Anstieg im späten Zyklus in der Krypto-Welt antrieb. Natürlich ist es immer wert, die These anzupassen, wenn sie ungültig wird, aber im Moment ist das Timing der Ereignisse zu unheimlich, um ignoriert zu werden. Meine einzige Sorge ist, dass, wenn das Vorwegnehmen beschleunigt, wir näher an den letzten Innings sein könnten, als wir ursprünglich dachten.