Чи справді чотирирічний цикл мертвий? На початку року, я вважаю, консенсус полягав у тому, що ми повинні вийти на кінець квітня/початок травня – як і в 2021 році. Але консенсус рідко буває правильним. І як тільки це було визнано недійсним, всі закликали до того, щоб вершина вже була в кінці циклу. Звичайно, з січня по квітень цього року у нас було просідання ~34%, але ринок часто забуває, що такого роду корекції є звичайним явищем навіть при висхідному тренді. І хоча грошова маса М2 продовжує тенденцію вгору вправо, мені важко відкинути продовження цього циклу в 4 кварталі – як і в 2017 році. Рішення Пауелла залишити ставки без змін з можливими скороченнями, перенесеними на вересень, пом'якшенням фіскальної політики в кількох економіках, а також поширенням DAT узгоджується з моєю тезою про те, що цей цикл відображає біг 2017 року. І оскільки Трамп активно просуває зниження ставок і змінює правління ФРС, зростає тиск на Пауелла, щоб він зрештою змінив свою позицію. Навіть без офіційного пом'якшення ринки вже почали випереджати зрушення, як зазначено нижче. Це саме та установка, яку ми бачили у 2017 році – повільне нарощування рефляційного імпульсу, що в кінцевому підсумку призвело до параболічного краху криптовалют у пізньому циклі. Звичайно, завжди варто коригувати тезу, якщо вона визнана недійсною, але поки що час розвитку подій занадто дивний, щоб його ігнорувати. Єдине, що мене турбує, це те, що якщо передній біг прискориться, ми можемо бути ближче до фінальних подач, ніж ми думали спочатку.