<Как растет крипто?> Это отчет, который подводит итоги потоков доходов и структурных изменений на криптовалютном рынке в 2025 году. Содержимое основано на «Отчете о доходах на блокчейне», опубликованном @1kxnetwork, и включает основные цифры и тренды. По состоянию на первую половину 2025 года общий доход рынка составил около 56 миллиардов долларов, что на 14% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Доходы на блокчейне составили 19 миллиардов долларов и включают не только комиссии, возникающие в блокчейн-инфраструктуре, но и сборы за использование услуг на различных уровнях приложений, доходы от MEV и т.д. Ранее комиссии, возникающие на L1 цепочках, таких как Эфириум, составляли большую часть общего дохода на блокчейне, однако на 2025 год уровень приложений, таких как DeFi, потребительские приложения и услуги кошельков, стал центром доходов. Услуги DeFi составляют 66% от общего дохода на блокчейне и показали рост на 113% по сравнению с прошлым годом. Эффективность блокчейн-инфраструктуры значительно снизила транзакционные комиссии. В случае Эфириума средняя комиссия снизилась на 86%, а ежедневный объем торгов увеличился в 2,7 раза, количество активных кошельков в месяц увеличилось в 5,3 раза. Это снижение комиссий привело к увеличению числа пользователей и активизации использования приложений, что, в свою очередь, усилило поток доходов от цепочки к приложениям. Изменения также наблюдаются в структуре доходов DEX. Uniswap ранее составлял более половины доходов, но сейчас новые DEX, такие как Raydium и Meteora на базе Solana, быстро увеличивают свою долю. В сегменте производных финансовых инструментов также заметен рост Jupiter и Hyperliquid. Около 30% доходов на блокчейне распределяется среди держателей токенов, и до третьего квартала 2025 года было распределено около 1,9 миллиарда долларов. Это происходит различными способами, такими как выкуп, вознаграждения за стекинг и т.д., и наблюдается высокая корреляция между распределением доходов и ростом рыночной капитализации. DeFi и потребительские приложения создают более 70% общего дохода на блокчейне, однако их доля в рыночной капитализации составляет менее 10%. В то же время L1 цепочки, несмотря на то, что их вклад в доходы на блокчейне составляет 12%, занимают более 90% от общей рыночной капитализации. Это приводит к значительному разрыву между доходами и рыночной капитализацией (соотношение P/F). 1k(x) прогнозирует, что доходы на блокчейне в 2026 году вырастут более чем на 64% по сравнению с предыдущим годом, и рост новых областей приложений, таких как DePIN, RWA и услуги кошельков, будет основным двигателем этого роста. Улучшение регуляторной среды также может оказать положительное влияние на этот рост.