<加密货币正在多大程度上增长?> 这是对2025年加密市场链上收益流和结构变化的总结报告。该内容基于@1kxnetwork发布的《链上收益报告》，整理了主要数据和趋势。 截至2025年上半年，整个市场的收益约为560亿美元，同比增长14%。链上收益为190亿美元，除了区块链基础设施产生的手续费外，还包括各种应用层的服务费用、MEV收益等。 过去，以以太坊等L1链产生的手续费占据了整体链上收益的大部分，但到2025年，目前应用层如DeFi、消费应用、钱包服务等已成为收益的中心。DeFi服务占整体链上收益的66%，并显示出同比增长113%。 由于区块链基础设施的效率提升，交易手续费大幅下降。以太坊的平均手续费减少了86%，日交易量增加了2.7倍，月活跃钱包数量增加了5.3倍。这种手续费的降低导致用户增加和应用使用活跃，从而加强了链收益流向应用的趋势。 在DEX收益结构中也感受到变化。Uniswap曾占据过去收益的一半以上，但现在基于Solana的Raydium、Meteora等新兴DEX正在迅速扩大市场份额。在衍生品领域，Jupiter、Hyperliquid的增长也十分显著。 约30%的链上收益分配给代币持有者，截至2025年第三季度，约19亿美元已被分配。这是通过回购、质押奖励等多种方式进行的，收益分配与市值上涨之间的相关性也在不断提高。 DeFi和消费应用创造了超过70%的整体链上收益，但市值占比却不足10%。相比之下，L1链的链上收益贡献率仅为12%，却占据了整体市值的90%以上。这导致收益与市值（P/F比率）之间出现了较大差距。 1k(x)预计2026年链上收益将同比增长超过64%，DePIN、RWA、钱包服务等新应用领域的增长将成为主要动力。监管环境的改善也可能对这种增长产生积极影响。