DeFi stabilcoin kredilerinde, başlık APY, dağıtım büyüklüğü (ve riskler) dikkate alınmadan yanıltıcı olabilir. Sphere dashboard bunu basit bir kontrolle nicelikle ölçemeye yardımcı oluyor: "10 milyon dolar sağlanırsa oran ne olur?" 👇

Sphere, büyük DeFi kredi kuruluşlarında 16,73 milyar dolarlık arz ve 12,74 milyar dolar ödünç aldığı noktaları takip ediyor: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2 ve @0xfluid. Bu protokoller likittir, ancak bireysel havuzlar için her zaman böyle değildir. DeFi kullanıcıları için önemli bir ayrım.

Vaka çalışması: Fluid GHO ilk bakışta çekici görünüyor. Mevcut arz oranı: %6 Havuz tedarik: $46.33M Kullanım oranı: %85,23 Bu, yüksek kullanım oranının daha yüksek tedarik oranlarını desteklediği tipik bir kurulumdur.

Şimdi Sphere'in Tedarik Oranı Tahmincisi'nde kapasite testini çalıştırın: 10 milyon dolar ekleyin. Tahmini tedarik oranı: %3,95 (↓ 205 bps) Toplam arz: $56.32M Kullanım oranı: %70,1 (↓ %15,13) Oran boyuta duyarlıdır; Başlık fiyatında mevcut kapasite sınırlıdır.

Bunu daha büyük havuzlar/fırsatlarla karşılaştırın: AAVE Core USDC: %3,52 → %3,51 (neredeyse değişmemiş) Gökyüzü Tasarruf Oranı: %4,00 → %4,00 (değişmemiş)

Ek 10 milyon dolarlık arz şokları (Küre tahmincisi): Spark'ta USDT: %3,87 → %3,60 (↓ 27 bps) cbBTC/USDC %86 (Morpho): %4,09 → %3,6 (↓ 49 bps) WBTC/USDC %86 (Morpho): %4,27 → %3,4 (↓ 87 bps) Kalıp tutarlıdır: havuz ne kadar küçükse, APY o kadar duyarlıdır.

Verim sıkıştırması hikayenin sadece yarısı. Sphere bunu iki standart risk puanıyla eşleştirir: Piyasa Risk Puanı (0–100): ani bir fiyat şoku altında teminat altındaki risk, ikinci dereceden tasfiye etkileri (DEX kayması + tasfiye bonusları + borçlu LTV profilleri) dahil olmak üzere. Bu, pozisyon düzeyinde düşüş simülasyonlarıyla hesaplanır ve 0–100 olarak normalleştirilir. Likidite Risk Puanı (0–100): - Tedarikçi + borçlu yoğunluğu (HHI) - 30d ortalama kullanım ve bir fetişli (risk keskin bir şekilde artıyor >%80) - Havuz büyüklüğünde indirim vs toplam DeFi stabilcoin arzı Pratik çıkarım: yüksek kullanım + konsantrasyon = kırılgan likidite, bugünkü APY iyi görünse bile.

Stablecoin tahsisiýaları için pratik bir iş akışı: - Havuz listesiyle başlayın (başlık APY + kullanım) - Tahmini hedeflediğiniz boyutta çalıştırın (marjinal APY) - Likidite Riskini Kontrol Et (konsantrasyon + kullanım fetisi) - Piyasa Riskini Kontrol Et (tasfiye + şok altında kayma) Bu, kararları sadece gelir açısından değil, hem kapasite hem de risk açısından şekillendirmeye yardımcı olur.

Küre: