У кредитуванні DeFi-стейблкоїнів заголовна APY може бути оманливою, не враховуючи розмір розгортання (і ризики, пов'язані з нею). Dashboard Sphere допомагає це кількісно оцінити простою перевіркою: "Що буде з тарифом, якщо буде надано $10M?" 👇

Sphere відстежує обсяг постачання $16,73 млрд і $12,74 млрд позик у великих DeFi-кредитних платформах: @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2 та @0xfluid. Ці протоколи є рідкими, але це не завжди так для окремих пулів. Важлива відмінність для користувачів DeFi.

Кейс: Fluid GHO виглядає привабливо на перший погляд. Поточний рівень постачання: 6% Запас басейну: $46,33 млн Використання ресурсів: 85,23% Це типова ситуація, де підвищене використання підтримує вищі показники постачання.

Тепер запустіть тест пропускної здатності у Estimate Supply Rate Estimator від Sphere: додайте $10M. Орієнтовна норма постачання: 3,95% (↓ 205 базисних пунктів) Загальна пропозиція: $56,32 млн Використання: 70,1% (↓ 15,13%) Швидкість чутлива до розміру; доступна потужність за основною ціною обмежена.

Порівняйте це з більшими пулами/можливостями: USDC на AAVE Core: 3,52% → 3,51% (майже без змін) Ставка заощаджень Sky: 4.00% → 4.00% (без змін)

Додаткові шоки пропозиції на $10 млн (оцінка Sphere): USDT на Spark: 3,87% → 3,60% (↓ 27 базисних пунктів) cbBTC/USDC 86% (Morpho): 4,09% → 3,6% (↓ 49 bps) WBTC/USDC 86% (Morpho): 4,27% → 3,4% (↓ 87 bps) Закономірність послідовна: чим менший пул, тим чутливіший APY.

Стиснення виходу — це лише половина історії. Сфера поєднує це з двома стандартизованими оцінками ризику: Market Risk Score (0–100): ризик недостатнього забезпечення під час раптового цінового шоку, включно з ефектами ліквідації другого порядку (прослизання DEX + ліквідаційні бонуси + LTV-профілі позичальника). Це обчислюється за допомогою моделювання висадки на рівні позицій і нормалізовано до 0–100. Оцінка ризику ліквідності (0–100): - Концентрація постачальника + позичальника (HHI) - Середнє використання 30D з ухилом (ризик різко зростає >80%) - Знижка розміру пулу порівняно з загальною кількістю DeFi-стейблкоїнів Практичний висновок: висока завантаженість + концентрація = крихка ліквідність, навіть якщо сьогоднішній APY виглядає нормально.

Практичний робочий процес розподілу стейблкоїнів: - Почніть зі списку пулу (заголовок APY + використання) - Запустіть оцінювач на бажаному розмірі (маргінальний APY) - Перевірка ризику ліквідності (кинк концентрації + використання використання) - Перевірка ринкового ризику (ліквідація + прослизання під шоком) Це допомагає приймати рішення як з точки зору потужності, так і ризиків, а не лише з точки зору прибутку.

Сфера: