DeFiステーブルコインの貸付において、ヘッドラインAPYは展開規模(およびリスク)を考慮しないと誤解を招くことがあります。 Sphereダッシュボードは、簡単なチェックでこれを定量化するのに役立ちます: 「1000万ドルが供給されたら金利はどうなる?」👇

Sphereは主要なDeFi融資プラットフォーム(@sparkdotfi、@SkyEcosystem、@Morpho、@aave v3、@compoundfinance v3、@LiquityProtocol v2、@0xfluid)で167.3億ドルの供給と127.4億ドルの借入を追跡しています。 これらのプロトコルは流動性がありますが、個々のプールに必ずしも当てはまるわけではありません。これはDeFiユーザーにとって重要な違いです。

ケーススタディ:フルイドGHOは一見魅力的に見えます。 現在の供給率:6% プール供給:$46.33M(46.33百万ドル) 利用率:85.23% これは、高い利用率がより高い供給率を支える典型的な構成です。

次に、Sphereの供給率見積もりで容量テストを実行してください:1000万ドルを加えます。 推定供給率:3.95%(↓ 205 bps) 総供給量:5,632万ドル 利用率:70.1%(↓ 15.13%) 速度はサイズに敏感です。ヘッドライン料金での利用可能な収容能力は限られています。

それをより大きなプールや機会と比較してみてください: AAVE CoreのUSDC:3.52%→3.51%(ほぼ変わらない) スカイセービング率:4.00% → 4.00%(変更なし)

追加の1,000万ドルの供給ショック(球見積もり): SparkのUSDT:3.87% → 3.60%(↓ 27ベーシスポイント) cbBTC/USDC 86%(モルフォ):4.09% → 3.6%(↓ 49 bps) WBTC/USDC 86%(モルフォ):4.27% → 3.4%(↓ 87 bps) パターンは一貫しており、プールが小さいほどAPYの感度は高まります。

収縮圧縮は物語の半分に過ぎません。Sphereはこれに2つの標準化されたリスクスコアを組み合わせています。 市場リスクスコア(0–100):突然の価格ショックによるアンダーコラテラライゼーションリスク(二次清算効果(DEXスリッページ+清算ボーナス+借り手LTVプロファイル)を含む。 これは位置レベルのドローダウンシミュレーションで計算され、0–100に正規化されます。 流動性リスクスコア(0–100): - 供給者+借り手集中(HHI) - 30dの平均利用率で、キンク(リスクが急激に上昇>80%) - プールサイズ割引とDeFiステーブルコインの総供給量の比較 実用的なポイント:高い利用率+集中=流動性が脆弱で、たとえ今日のAPYが良好に見えても。

ステーブルコイン配分の実用的なワークフロー: - プールリスト(ヘッドラインAPY+利用率)から始めます。 - 推定量を意図したサイズ(限界APY)で実行する - 流動性リスクチェック(集中+利用の調整) - 市場リスクチェック(清算+ショック下のスリッページ) これにより、意思決定は単なる収益率だけでなく、容量とリスクの両方の観点から判断を組み立てることができます。

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