DeFi-stablecoin-lainoissa otsikko-APY voi olla harhaanjohtava ottamatta huomioon käyttöönoton kokoa (ja siihen liittyviä riskejä). Sphere Dashboard auttaa arvioimaan tämän yksinkertaisella tarkistuksella: "Mitä tapahtuu hinnalle, jos 10 miljoonaa dollaria tarjotaan?" 👇

Sphere seuraa 16,73 miljardin dollarin tarjontaa ja 12,74 miljardin dollarin lainaa suurista DeFi-lainauskanavista – @sparkdotfi, @SkyEcosystem, @Morpho, @aave v3, @compoundfinance v3, @LiquityProtocol v2 ja @0xfluid. Nämä protokollat ovat likvidiä, mutta näin ei aina ole yksittäisten poolien kohdalla. Tärkeä ero DeFi-käyttäjille.

Tapaustutkimus: Fluid GHO näyttää ensi silmäyksellä houkuttelevalta. Nykyinen toimitusaste: 6 % Uima-altaan tarjonta: 46,33 miljoonaa dollaria Käyttöaste: 85,23 % Tämä on tyypillinen tilanne, jossa korkea käyttöaste tukee korkeampia toimitusnopeuksia.

Suorita nyt kapasiteettitesti Spheren Supply Rate Estimatorissa: lisää $10M. Arvioitu toimitusaste: 3,95 % (↓ 205 bps) Kokonaistarjonta: $56,32M Käyttöaste: 70,1 % (↓ 15,13 %) Nopeus on herkkä koolle; Saatavilla oleva kapasiteetti päähintatasolla on rajallinen.

Vertaa tätä suurempiin pooleihin/mahdollisuuksiin: USDC AAVE Corella: 3,52 % → 3,51 % (lähes ennallaan) Sky Savings Rate: 4,00 % → 4,00 % (ennallaan)

Lisä-10 miljoonan dollarin toimitusshokit (palloestimaattori): USDT Sparkissa: 3,87 % → 3,60 % (↓ 27 bps) cbBTC/USDC 86 % (Morpho): 4,09 % → 3,6 % (↓ 49 bps) WBTC/USDC 86 % (Morpho): 4,27 % → 3,4 % (↓ 87 bps) Kuvio on johdonmukainen: mitä pienempi pooli, sitä herkempi APY on.

Yield compression on vain puolet totuudesta. Sphere yhdistää tämän kahteen standardoituun riskipistemäärään: Markkinariskipisteet (0–100): alivakuudellinen riski äkillisen hintashokin alla, mukaan lukien toisen asteen likvidaatiovaikutukset (DEX-lipsuminen + likvidointibonukset + lainanottajan LTV-profiilit). Tämä lasketaan sijaintitason laskemissimulaatioilla ja normalisoidaan arvoihin 0–100. Likviditeettiriskipisteet (0–100): - Toimittaja + lainanottajan keskittyminen (HHI) - 30d keskimääräinen käyttöaste mutkilla (riski kasvaa jyrkästi >80 %) - Poolin kokoinen alennus verrattuna koko DeFi-stablecoin-tarjontaan Käytännön johtopäätös: korkea käyttöaste + pitoisuus = hauras likviditeetti, vaikka tämän päivän APY näyttää hyvältä.

Käytännöllinen työnkulku stablecoin-allokointiin: - Aloita poolilistasta (otsikko: APY + käyttöaste) - Aja estimaattori halutulla koolla (marginaalinen APY) - Tarkista likviditeettiriski (keskittyminen + käyttöaste) - Tarkista markkinariski (likvidointi + liukuminen shokin alla) Tämä auttaa määrittelemään päätöksiä sekä kapasiteetin että riskin perusteella, ei pelkästään liikevaihdon tuoton perusteella.

Pallo: