今天是在Pharos @pharos_network 的最后一天。感谢这段时光和遇到的好同事们，虽然短暂但很珍贵。 离开是因为在筹备一些很酷的事情，没办法二者兼顾。 All in RWA, The Best is Yet to Come！

在墨尔本居然两年不知道维妈有卖巨型海胆😂但在墨尔本的 Glen Waverley 有一家专门的海胆餐厅，每天都是海里新鲜现捞出来的🤤有卖巨型海胆饭，吃过一口那才真的是品味什么叫海胆的鲜甜

想问问大神们：买 T-Bill 的 Vault 和 T-Bill 为底层资产的 Yield-Bearing 稳定币有什么本质上的区别吗？

加密妈妈 Hester 出来发声明了，通证化证券不管是链上还是链下，都是证券，相当于把插边球行为给堵上了。 想想也必须这样做，不然所有人都可以完全绕过证券法体系，去给未上市股权提前“STO”，那到时候不仅是OpenAI，一堆公司要跳脚的。

香港稳定币最大的机会可能是离岸人民币稳定币🥹 离岸人民币两大痛点：流通难、投资渠道少 做成稳定币都解决了，想想中国对外援助几千上万亿给那些非洲国家，都用离岸人民币稳定币，不收也得收，那些国家不就可以拿来买RWA生息吗？ 让他们买香港和大陆的RWA资产，更绝的是这离岸人民币还没有脱离银行体系，还躺在银行里，绝了

🙏不想牵扯进任何争执 希望大家和和气气

有个突发奇想，假如美债利率降到0了，稳定币发行公司该靠什么赚钱维持？

稳定币板块未来不管做什么业务几乎都离不开银行了 未来百团大战的场面无法想象

传统机构的 B2B 大额支付的商业模式建立在"信息不对称"和"不透明定价"基础上，很多机构都是通过打电话的方式来报价并撮合交易。 客户无法轻易比价，银行享受信息垄断带来的利润，在这里面关系和信任比效率更重要。 所以： - 银行不会主动推广稳定币做B2B大额支付，因为这会消灭他们的利润来源 - 客户也不一定真的想要透明，特别是在外汇交易中，大客户可能通过关系获得更好价格 - 监管机构可能也不希望过度透明，因为这可能影响市场稳定性 但稳定币的爆发趋势下，会不会突然冒出个“卷王”来打破这一格局？什么样的机构在这个变局下最获利？

最近一直在思考，稳定币板块未来五年什么公司的股票会爆发？ 有个暴论：我认为银行会在稳定币支付领域拥有绝对性优势占据主导地位，借助其清算网络以及货币创造能力的结构性优势。 支付服务提供公司只能以 1:1 资本效率来运作时（每笔交易需要100%预存资金），而银行可以以 29:1 的资本效率进行定价权上的碾压。 支付的成本不在于流动，而在于结算时锁定的资本、运营开销和相关风险。 当银行建立起通证化清算网络基础设施时，银行将成为稳定币领域的主导者，掌握核心的合规资源、客户资源、流动性优势和银行网络资源。 我们面临的事实可能是：银行将不是稳定币的受害者，而是最终的受益者和主导者。 所以：与其买Circle，是不是买银行股埋伏更好？