加密市场继续受到流动性不足的困扰。 主要稳定币的市值在过去几周一直停滞不前。 这提供了几个关键见解： ➡️市场上不再有新的流动性进入（法币 → 加密货币） ➡️流动性仍然存在于市场中，并没有流出 然而，如果我们查看当前稳定币流入交易所的情况，这些流动性也没有被部署。 💥 从九月到今天，交易所的平均月流入量已经减半，从1360亿美元降至约700亿美元。 过去几周，年均流入量也开始下降。 即使投资者目前似乎并没有完全退出加密市场，他们仍然保持谨慎。 这个市场仍然存在高度的不确定性，这降低了整体的风险偏好。 虽然这不是唯一需要关注的关键指标，但稳定币的流动仍然是一个关键驱动因素，其演变必须密切监测。

我们现在已经超过一个月没有看到Coinbase的大规模BTC变动。 因此，所有平均数据正在逐渐恢复到正常水平。 💥 从销毁的Coin天数（CDD）来看，我们可以清楚地观察到在该事件之后出现了急剧下降。 特别有趣的是，这一下降已达到远低于之前峰值的水平。 除了与Coinbase相关的变动外，这表明长期持有者（LTH）的活动正在降温。 BTC的变动变得不那么频繁，这意味着这些参与者的卖压正在减弱。 💡 对于那些不太熟悉这个指标的人来说，CDD简单地衡量了一个UTXO在被花费之前的持有天数。 当长期持有的BTC开始变动时，通常是为了准备出售。 CDD的下降是一个积极的信号，因为LTH仍然代表着最大的潜在卖压来源，因为他们持有总供应量的最大份额。 👉 LTH卖压的减少有助于缓解市场，并可能在这种趋势持续的情况下促进底部的形成。

⛏️ 目前矿工面临压力，挖矿脉冲指标对此表明得非常清楚。 该指标简单地测量每个区块之间的时间，以确定区块的生成速度是快还是慢于预期的10分钟。 为了减少噪音并提供更周期性而非瞬时的视图，信号是通过月平均值计算得出的。 正是基于这一机制，挖矿难度每2016个区块进行调整。 💥 当区块之间的时间增加时，正如今天的情况，这反映了矿工压力的一个时期。 难度过高，区块变得更难挖掘，这迫使较弱的矿池和矿工关闭他们的机器并出售BTC以覆盖成本。 📉 在短期内，这种卖压往往会对市场造成压力，直到难度向下重新调整。 历史上，这一过程通常是底部形成的一部分。 一旦条件正常化，难度调整后，挖矿变得更容易，恢复盈利能力。 矿工可以恢复运营，赚取区块奖励以覆盖成本，并减少出售BTC的需求。 这就是为什么监测哈希率收缩（在图表中以蓝色🔵显示）可以提供有价值的见解。 矿工仍然是比特币卖压最重要的来源之一，尤其是在整体市场流动性相对较低的时期。 👉 目前，挖矿脉冲仍处于负区间。 然而，当它开始恢复时，应被解读为一个积极信号。