VC币 VS Hyperliquid：丧钟为谁而鸣，只是融资模式的差别？ 看完 Hyperliquid 创始人 Jeff 的访谈，我强烈建议，每一个还在讲融资故事的Web3 项目方，都该逐字研读这篇文章。 表面上，VC币的失败与 Hype 的成功，好像只是一个靠融资、一个自筹的路径之争。但真正的分歧，远比这个深刻得多。 根本的差异在于：谁才是这个项目的终极受益人。 以前VC币的模式，就是收割流动性，各种叙事也无非是兜售代币，服务于资本的退出，用户只是最后一棒的买单者。 而Jeff在文中讲的很明白了：要让用户从你所做的事情中获得实际价值，而不是让早期投资人受益。 言外之意就是，在 Hyperliquid 的机制下，代币并不是目的，而是产品跑通，用户认可后，巩固用户信任与正向收益结构的延续。 所以，从这个角度上，能真正决定项目生命力的，并不是融资方式或者融资金额、产品有多牛逼，而是你所有的这一切究竟是在为谁创造价值。 这才是VC币为何崩塌，Hyperliquid为何崛起的根本原因。 所有的VC币，其实都应该问一下自己：你到底创造了什么价值，你打算让谁分享，在整个利益结构里，是为了用户长期受益，还是资本的短期套现？ 答错了，那么丧钟下一刻就为你而鸣。 金融的本质只有两个问题：你是否真的创造了价值？你是否真的愿意让用户分享它？ Jeff已经用 Hyperliquid做了回答，但我不知道，行业接下来，还能给出几个？