Podělím se o několik technických důvodů, proč je to větší problém, než si myslíte. Dostávám spoustu otázek "o co tu jde"

Pojďme si rozebrat, jak to nyní funguje. Podívejte se na toto vlákno a zjistěte, jak funguje model "vytváření peněz". Pokaždé - nyní - má bitcoinový ETF "in-flows" (nebo výtvory), musí jít ven a koupit bitcoiny z trhu.

Někteří emitenti jsou v tomto lepší než jiní (ehm), ale předpokládejme, že transakce má *nějaké* náklady. Takže při nákupu kukuřice v reakci na vytvoření jednotek kupující (ETF) platí spread nad referenční sazbou. Pro účely konverzace předpokládejme, že ETF platí o 2 bps výše.

Pokud ETF zaplatí 0,02 % nad referenční cenou (BRRNY) při nákupu za 100 milionů USD, je to 20 USD. Těchto 20 tisíc dolarů nezasáhne NAV ETF. Účtuje se zpět na "AP" vstupujícího do vytváření, který tyto náklady také přenese.

Kdo tedy tyto náklady platí? V konečném důsledku je to konečný akcionář, protože AP to předává zpět tvůrci trhu a tvůrce trhu přirážku k ceně, za kterou je ochoten prodat akcie na trhu, aby zohlednil 0,02 %.

Koncový uživatel nakonec zaplatí vyšší cenu za nákup akcií, pokud tyto transakční náklady existují. V našem dalším náčrtu uvidíme, jak mechanismus věcných darů odstraní z rovnice náklady ve výši 20 tisíc dolarů a sníží tyto náklady pro koncového uživatele.

Při provozu pomocí mechanismu "in-kind" nebude muset emitent ETF jít a "koupit" BTC a potenciálně za něj zaplatit více, než je referenční sazba. Místo toho může AP jednoduše doručit (nebo doručit) BTC, bez 0,02 %. "Skluz"

Namísto doručení hotovosti do ETF, které se otočí a použije hotovost k nákupu BTC (s tou hypotetickou přirážkou/spreadem 0,02%); AP prostě dodá (nebo dodala) potřebné množství kukuřice. Podívejte se, jak se z rovnice vyřazují náklady ve výši 20 tisíc dolarů:

To je tedy "věc jedna": efektivita je dosažena, koncoví uživatelé šetří náklady; Tuto přirážku jsme z rovnice vyřadili. Kukuřice přichází bez dodatečného skluzu. Je tu další, potenciálně působivější změna, kterou to přináší, kterou popíšu v samostatném vlákně.

@Crypto_Mags @Fonta1n3 ty. Myslím, že je zde zahrnuto něco víc než jen popis způsobu vlastnictví, viz: