Popularne tematy
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
Dzielę się kilkoma technicznymi powodami, dlaczego to jest większa sprawa, niż myślisz.
Dostaję wiele pytań "czemu to takie ważne".
30 lip 2025
„To nowy dzień w SEC,” powiedział przewodniczący SEC Paul S. Atkins. „Cieszę się, że Komisja zatwierdziła te zamówienia zezwalające na tworzenie i wykupywanie w naturze dla wielu ETP z aktywami kryptograficznymi. Inwestorzy skorzystają na tych zatwierdzeniach, ponieważ uczynią te produkty tańszymi i bardziej efektywnymi.”
Rozłóżmy to teraz na czynniki pierwsze.
Zobacz ten wątek, aby zobaczyć, jak działa model "tworzenia gotówki".
Za każdym razem - teraz - gdy ETF bitcoinowy ma "napływy" (lub tworzenia), musi wyjść i kupić bitcoiny z rynku.
1 mar 2024
Ale w tym momencie ETF jest nabywcą. ETF musi wyjść i kupić monety o wartości 100 USD w wyniku zamówienia na jednostkę tworzenia o wartości 100 USD.
Więc ETF obraca się i wychodzi na rynek, aby kupić BTC o wartości 100 USD, i prawdopodobnie celuje w ten sam wskaźnik, co Mallory.
Niektórzy emitenci radzą sobie z tym lepiej niż inni (ahem), ale załóżmy, że istnieje *jakiś* koszt transakcji.
Więc przy zakupie kukurydzy w odpowiedzi na jednostki tworzenia, nabywca (ETF) płaci spread powyżej stawki benchmarkowej.
Dla celów rozmowy, załóżmy, że ETF płaci 2 punkty bazowe powyżej.
Jeśli ETF płaci 0,02% powyżej ceny benchmarkowej (BRRNY) przy zakupie za 100 milionów dolarów, to jest 20 tysięcy dolarów.
Te 20 tysięcy dolarów nie wpływa na NAV ETF. Zostaje obciążone "AP" wchodzącemu w tworzenie, który również przekaże ten koszt.
Kto więc pokrywa ten koszt?
Ostatecznie to końcowy akcjonariusz, ponieważ AP przenosi go z powrotem na market makera, a market maker podnosi cenę, po której jest gotów sprzedać akcje na rynku, aby uwzględnić 0,02%.
Ostateczny użytkownik ostatecznie płaci wyższą cenę za zakup akcji, gdy istnieje ten koszt transakcji.
W naszym następnym szkicu zobaczymy, jak mechanizm in-kind eliminuje te 20 tys. dolarów kosztów z równania, redukując ten wydatek dla użytkownika końcowego.
Kiedy działasz za pomocą mechanizmu 'in-kind', emitent ETF nie będzie musiał wychodzić i 'kupować' BTC, i potencjalnie płacić więcej niż stawka benchmarkowa.
Zamiast tego, AP może po prostu dostarczyć (lub zlecić dostarczenie) BTC, bez 0,02% 'slippage'.
Zamiast dostarczać gotówkę do ETF, który następnie wykorzystuje tę gotówkę do zakupu BTC (z tym hipotetycznym 0,02% narzutem/rozpietą); AP po prostu dostarcza (lub dostarczył) wymaganą ilość kukurydzy.
Zobacz, jak koszt 20 tys. dolarów zostaje wyeliminowany z równania:
Więc to jest 'rzecz pierwsza': zyskujemy na efektywności, użytkownicy końcowi oszczędzają na kosztach; wyeliminowaliśmy tę marżę z równania. Kukurydza przychodzi bez dodatkowego poślizgu.
Jest jeszcze jedna, potencjalnie bardziej wpływowa zmiana, którą opiszę w osobnym wątku.
@Crypto_Mags @Fonta1n3 dzięki. Myślę, że jest coś więcej, co jest sugerowane niż tylko opis metody posiadania, zobacz:
31 lip 2025
@teddyfuse @Fonta1n3 Wydaje się, że jest to bardzo szeroka liczba.
141,91K
Najlepsze
Ranking
Ulubione