Aquí vamos… los acuerdos financiados por deuda están llegando. @Citrini7 publicó esto hace un momento: "Algo que ha sido un relativo consuelo al poder mantener posiciones largas a pesar de los llamados a una 'burbuja de IA' hasta ahora ha sido el hecho de que la mayor parte del capex ha provenido de efectivo / flujo de caja. Realmente no tienes una burbuja hasta que la mayoría de la expansión se realiza con deuda. Aún no hemos visto financiamiento significativo, pero eso absolutamente debería ser algo a tener en cuenta. Por un lado, eso deja otra pata del comercio: apalancarse aún resulta en más dinero gastado. Por otro lado, establece el escenario para las consecuencias de no realizar un ROI con las que realmente no hemos tenido que lidiar en el paradigma existente. Con los bonos a 10 años de MSFT negociándose a un G-spread de +3bps, hay mucho espacio para que los hyperscalers emitan deuda (o accedan a crédito privado) para financiar el gasto continuo en IA. Sin embargo, esto también introduce mucha más fragilidad. De cara al futuro, monitorear la parte del capex de IA que se financia en lugar de financiarse con flujo de caja es probablemente el aspecto más importante para determinar exactamente dónde estamos en el ciclo."