Aqui vamos nós... Os negócios financiados pela dívida estão chegando. @Citrini7 coloquei isso há pouco: "Algo que tem sido um relativo conforto em poder ficar por muito tempo, apesar dos apelos por uma "bolha de IA" até agora, foi o fato de que a maior parte do capex veio de caixa / fluxo de caixa. Você não tem uma bolha, realmente, até que a maior parte da expansão seja feita por dívida. Ainda não vimos um financiamento significativo, mas isso absolutamente deve ser algo a ser observado. Por um lado, isso deixa outra perna do comércio - alavancar ainda resulta em mais dinheiro sendo gasto. Por outro lado, prepara o terreno para as consequências de não realizar o ROI com as quais realmente não tivemos que lidar no paradigma existente. Com os títulos de 10 anos da MSFT sendo negociados a um spread G de +3bps, há muito espaço para os hiperescaladores emitirem dívidas (ou aproveitarem o crédito privado) para financiar gastos contínuos em IA. No entanto, isso também introduz muito mais fragilidade. No futuro, monitorar a parcela do capex de IA que é financiada em vez de financiada pelo fluxo de caixa é provavelmente o aspecto mais importante para determinar exatamente onde estamos no ciclo."