No veo una razón clara por la que los DAT venderían sus criptomonedas cuando el mNAV cae por debajo de 1 Sí, vender criptomonedas para recomprar acciones optimiza el NAV/acción y empuja el mNAV al alza, pero... ¿Y qué? Sospecho que estarán más dispuestos a operar con descuento que a vender el activo que han proclamado que tendrá un rendimiento superior en las próximas décadas. Veo una relajación como admitir una debilidad en la estructura Tal vez algunos de los DAT más pequeños intenten esto en un intento de diferenciarse, pero se siente dudoso para los tres grandes: MSTR, BMNR, SBET El desenrollado será lento y prolongado en mi opinión. No creo que mgmt se dé la vuelta fácilmente Dicho esto, el problema para los mercados más amplios es que los DAT no pueden vender acciones para comprar más criptomonedas cuando el mNAV cae por debajo de 1, ya que ya no aumenta el valor para los accionistas. Su oferta de criptomonedas se detiene MSTR ya ha declarado que ya no venderá acciones ordinarias para recaudar efectivo y comprar BTC, mientras que el mNAV está por debajo de 2.5 (actualmente alrededor de 1.7) SBET está pateando sus pies de 1.0 en este momento, por lo que espero que reduzcan su tasa de nueva emisión para comprar ETH Con esos dos fuera/desacelerando, eso solo deja a BMNR vendiendo activamente acciones para acumular ETH Veo a los tres grandes como los impulsores más significativos de los mercados en este momento, con diferencia. Sus compras se sienten como los disparos que se escuchan en todo el mundo, catalizando a otros a seguirlos Cuando MSTR rompió *$20b* en BTC durante el cuarto trimestre del año pasado, las entradas de Bitcoin estaban al rojo vivo mientras que las de ETH eran meh Ahora, con BMNR, SBET y las otras compañías de tesorería de ETH que han acumulado más de $ 10 mil millones de ETH (¡2% de la oferta!) desde junio, las entradas de ETF de ETH están superando a BTC por un margen considerable Neto neto Veo la actividad de recaudación de fondos de estos tres nombres como el dato más importante en los mercados hoy en día, y parece más débil cada día