Ich sehe keinen klaren Grund, warum DATs ihre Krypto verkaufen würden, wenn der mNAV unter 1 fällt. Ja, Krypto zu verkaufen, um Aktien zurückzukaufen, optimiert den NAV/Aktie und drückt den mNAV nach oben, aber…. was soll's? Ich vermute, sie werden eher bereit sein, mit einem Rabatt zu handeln, als das Asset zu verkaufen, das sie als überlegene Leistung für die kommenden Jahrzehnte proklamiert haben. Ich betrachte eine Auflösung als Eingeständnis einer Schwäche in der Struktur. Vielleicht werden einige der kleineren DATs dies versuchen, um sich abzugrenzen, aber ich bezweifle es für die großen drei - MSTR, BMNR, SBET. Die Auflösung wird meiner Meinung nach langsam und langwierig sein. Ich glaube nicht, dass das Management sich leicht geschlagen gibt. Das Problem für die breiteren Märkte ist, dass DATs keine Aktien verkaufen können, um mehr Krypto zu kaufen, wenn der mNAV unter 1 fällt, da es für die Aktionäre nicht mehr wertsteigernd ist. Ihr Krypto-Angebot kommt zum Stillstand. MSTR hat bereits erklärt, dass es keine Stammaktien mehr verkaufen wird, um Bargeld zu beschaffen und BTC zu kaufen, solange der mNAV unter 2,5 liegt (derzeit etwa 1,7). SBET hält sich gerade bei 1,0 zurück, daher erwarte ich, dass sie ihre Ausgabe neuer Aktien zur Beschaffung von ETH verlangsamen. Mit diesen beiden, die sich zurückhalten oder langsamer werden, bleibt nur BMNR aktiv, um Aktien zu verkaufen, um ETH zu akkumulieren. Ich sehe die großen drei als die bedeutendsten Treiber der Märkte derzeit, bei weitem. Ihre Käufe scheinen die Schüsse zu sein, die rund um die Welt gehört werden, und andere dazu anregen, zu folgen. Als MSTR im vierten Quartal letzten Jahres *20 Milliarden Dollar* in BTC investierte, waren die Bitcoin-Zuflüsse heiß, während die ETH-Zuflüsse eher lau waren. Jetzt, da BMNR, SBET und die anderen ETH-Treasury-Unternehmen seit Juni über 10 Milliarden Dollar ETH (2% des Angebots!) akkumuliert haben, übertreffen die ETH-ETF-Zuflüsse die BTC-Zuflüsse um ein beträchtliches Maß. Zusammenfassend sehe ich die Fundraising-Aktivitäten dieser drei Namen als die derzeit wichtigste Datenquelle in den Märkten, und es sieht von Tag zu Tag schwächer aus.