Luulen, että suurin osa artikkeleideni kriitikoista ei ole ottanut aikaa lukea niitä. Tämä on hedge-rahastojen johtajan juttu. Meidän on paljastettava kantamme, mutta aivan kuten kukaan ei halua väitöskirjaa jokaisesta kannasta, kukaan ei halua jättää käyttämättä tilaisuutta antaa ohimennen, huonosti tutkittuja kritiikkejä tällaisista kannoista. Tästä syystä mustan laatikon johtajat tuottavat yleensä kaikkein räikeimmät tuotot. Jim Simons teki 50 % vuodessa mustalla laatikollaan. Monet yksittäiset sijoittajat tekevät 50 % vuodessa omilla yksityisillä salkuillaan. Tein jopa lähes 50 % vuodessa Scionissa, kun se oli täysin musta laatikko, mutta harva tekee niin, kun heidän täytyy paljastaa kantansa joka viikko, kuukausi tai neljännesvuosi, koska kritiikki siitä, että pitää "ilmiselvä häviäjä" voi olla paitsi purevaa myös nykyään viraalina. Pahempaa on se, mikä ei ole omistettu, ne paikat, jotka ovat "ilmeisiä voittajia." Hallinnoijat, jotka ovat altistuneet niille, joille salkku on altistettu, harvoin tekevät 50 % vuodessa perustuen perusarvoihin. Ne muuttuvat kapseleiksi, jotka käyvät kauppaa teknisillä ominaisuuksilla, momentumilla ja voittavat neljännesvuosiluvun. Ja se tekee 50 % hyvin lyhyiksi ajoiksi. Arvopapereista kirjoittamani artikkelit raapaisevat vain pintaa niiden taustalla olevasta tutkimuksesta. Ja ne ovat edelleen 6 000–8 000 tarkkaan valittua sanaa, joiden on tarkoitus merkitä jotain. Silti, vain naarmu.