Modificherei dicendo "Non è finita finché Chamath non è in copertina di una pubblicazione finanziaria che lo paragona a Buffett".

attenzione acquirente

Whitney Tilson (@WhitneyTilson) ha inviato un'email oggi evidenziando che le spese degli americani per la sanità superano ora quelle per cibo e alloggio! La crescita della Spesa Nazionale per la Salute dal 2000 al 2023 è responsabile del 20% della crescita complessiva del PIL durante quel periodo. Durante lo stesso periodo, la NHE è cresciuta dal 13,3% del PIL al 17,6%. Questa crescita di 430 punti base supera quella di qualsiasi altro settore durante quel tempo: Info & Tech è cresciuto di 410 punti base fino all'8,2% del PIL del 2023. Ovviamente, una parte della crescita della sanità è dovuta all'innovazione e all'invenzione; e, una parte è dovuta alla demografia. La domanda chiave però è: Quanto della crescita eccessiva della sanità è dovuta a sprechi e strati di sottrazione di valore? (Punti bonus: Contrasta quella risposta con quanto della crescita di Info & Tech è dovuta a sprechi e sottrazione di valore.)

Questa è una delle spiegazioni più eloquenti che abbia mai sentito riguardo alla necessità di fare affidamento sull'energia nucleare e sui idrocarburi rispetto alle fonti intermittenti. 🤣

Nel frattempo, a Chamathland:

Un altro fan di IHC!

Ora fate i confronti dei costi senza i sussidi governativi per il solare e l'eolico. Senza sussidi, il solare e l'eolico sarebbero molto più costosi dell'energia termica a causa della loro intermittenza e dell'aumento dei costi di trasmissione. cc: @MattMackowiak

Siamo short su Enovis $ENOV, un roll-up di aziende sanitarie che è facile da prendere in prestito. Di seguito è riportato solo un riepilogo delle opinioni chiave su questa idea; per la tesi short completa, inclusa una PDF scaricabile, si prega di visitare il sito di Jehoshaphat Research. 1) Il mercato crede che ENOV goda di un tasso di crescita organica a una cifra alta. Non è così; la matematica tradizionale della crescita organica mostra che è ~2% nominalmente, o ~0% aggiustato per l'inflazione. Questo tipo di "crescita" è stata ridefinita più volte da questo astuto team di gestione. 2) ENOV ha finalmente superato il limite con il suo carico di debito. Dopo un decennio di mantenimento di questa storia viva attraverso fusioni e acquisizioni, l'azienda è ora troppo indebitata dopo la sua ultima, enorme acquisizione per continuare con questa strategia iperattiva. La crescita organica convergerà quindi con la crescita totale, esponendo quanto siano irrealistiche le aspettative del mercato. Ci aspettiamo che ENOV inizi a mancare nei prossimi trimestri e a rivedere le aspettative del mercato molto più in basso (l'FY25 è carico nella parte finale, ma gli analisti del mercato non se ne rendono conto; le aspettative per l'FY26 e oltre sono semplicemente assurde). 3) Gli analisti sell-side (tutti tranne uno un Buy) credono che questa azienda "in rapida crescita" scambi a un multiplo EBITDA comparabile ai peer. Appare solo così; l'EBITDA aggiustato di ENOV è gonfiato da una serie di irregolarità contabili, definizioni creative, divulgazioni opache e impossibilità matematiche. Gli aggiustamenti di buon senso portano questo EBITDA aggiustato a scendere del 60% o più. Sospettiamo che ENOV possa violare le linee guida della SEC su alcuni rapporti finanziari. 4) ENOV è un'azienda terribile, e peggiore dei suoi peer, su ogni misura classica. ROIC, flussi di cassa liberi, margini, ecc. Era una buona azienda, ed era coperta da diversi analisti. L'unica cosa che ENOV ha fatto bene per molto tempo è stata battere gli utili a breve termine: in poco meno di dieci anni, ENOV non ha mancato il consenso nemmeno di un centesimo per qualsiasi stampa EPS trimestrale, e ha battuto in tutti tranne due. Il CEO che ha guidato questa fantastica serie si è appena dimesso all'età veneranda di 57 anni. Lasciamo sempre alcune delle cose più interessanti per i nostri lettori! Quindi vi incoraggiamo a visitare il nostro sito web e scaricare il PDF completo della nostra tesi short, prestando attenzione anche al nostro disclaimer molto importante. Commenti e correzioni sono benvenuti sul nostro sito web o al nostro indirizzo email.

Pranzando nel posto migliore di NYC, molto triste che nessuno abbia sentito parlare di IHC, non riceveranno un invito alla festa dell'anno prossimo, detto ciò, cercherò la nostra prossima grande idea per uno short dopo questo pranzo.

Non tutti gli eroi indossano mantelli…