Ik zou dit aanpassen door te zeggen: "Het is pas voorbij als Chamath op de cover van een financiële publicatie staat die hem met Buffett vergelijkt."

koper wees gewaarschuwd

Whitney Tilson (@WhitneyTilson) heeft vandaag een e-mail verstuurd waarin wordt benadrukt dat de uitgaven van Amerikanen aan gezondheidszorg nu hoger zijn dan die aan voedsel en huisvesting! De groei van de Nationale Gezondheidsuitgaven van 2000 tot 2023 is verantwoordelijk voor 20% van de totale BBP-groei in die periode. Gedurende dezelfde periode zijn de NGE gegroeid van 13,3% van het BBP naar 17,6%. Deze groei van 430 basispunten overtreft die van elke andere industrie in die tijd - Info & Tech groeide met 410 basispunten naar 8,2% van het BBP in 2023. Het is duidelijk dat een deel van de groei van de gezondheidszorg te wijten is aan innovatie en uitvinding; en een deel aan demografie. De belangrijkste vraag is echter: Hoeveel van de buitensporige groei van de gezondheidszorg is te wijten aan verspilling en lagen van waardeafname? (Bonuspunten: Vergelijk dat antwoord met hoeveel van de groei van Info & Tech te wijten is aan verspilling en waardeafname.)

Dit is een van de meest welsprekende uitleggen die ik heb gehoord over de noodzaak om te vertrouwen op nucleaire en koolwaterstofenergie in plaats van op intermitterende energiebronnen. 🤣

Ondertussen, in Chamathland:

Een andere IHC-fan!

Doe nu de kostenvergelijkingen zonder de overheidssubsidies voor zon en wind. Zonder subsidies zouden zonne- en windenergie veel duurder zijn dan thermische energie vanwege hun intermitterende werking en hogere transmissiekosten. CC: @MattMackowiak

We zijn short op Enovis $ENOV, een roll-up van gezondheidszorgbedrijven die gemakkelijk te lenen is. Hieronder staat slechts een samenvatting van de belangrijkste meningen over dit idee; voor de volledige short-thesis inclusief een downloadbare PDF, zie de Jehoshaphat Research-site. 1) De markt gelooft dat ENOV een organische groei van hoog enkelcijferige percentages geniet. Dat is niet zo; traditionele organische groeirekeningen tonen aan dat het ~2% nominaal is, of ~0% inflatie-gecorrigeerd. Dit soort "groei" is meerdere keren opnieuw gedefinieerd door dit slimme managementteam. 2) ENOV heeft eindelijk de grens overschreden met zijn schuldenlast. Na een decennium van het in leven houden van dit verhaal door middel van fusies en overnames, is het bedrijf nu te veel geleveraged na zijn laatste, enorme overname om door te gaan met deze hyperactieve strategie. Organische groei zal daarom samenvallen met totale groei, wat blootlegt hoe onrealistisch de verwachtingen van de markt zijn. We verwachten dat ENOV in de komende paar kwartalen zal gaan missen, en de verwachtingen van de markt veel lager zal moeten bijstellen (FY25 is achteraan geladen, maar analisten van de markt realiseren zich dat niet; de verwachtingen voor FY26 en verder zijn simpelweg absurd). 3) Sell-side analisten (alleen één een Buy) geloven dat dit "snelgroeiende" bedrijf verhandelt tegen een EBITDA-multiple vergelijkbaar met peers. Het lijkt alleen zo; de Aangepaste EBITDA van ENOV is opgeblazen door een reeks boekhoudkundige onregelmatigheden, creatieve definities, ondoorzichtige openbaarmakingen en wiskundige onmogelijkheden. Gezond verstand aanpassingen brengen deze Aangepaste EBITDA met 60% of meer naar beneden. We vermoeden dat ENOV mogelijk de SEC-richtlijnen over bepaalde financiële rapportages overtreedt. 4) ENOV is een vreselijk bedrijf, en slechter dan zijn peers, op elke klassieke maatstaf. ROIC, vrije kasstromen, marges, enz. Het was ooit een degelijk bedrijf en werd door verschillende analisten behandeld. Het enige wat ENOV al lange tijd goed heeft gedaan, is het overtreffen van de kortetermijnwinsten: In iets minder dan tien jaar heeft ENOV de consensus niet meer dan een cent gemist voor enige kwartaal EPS-cijfers, en heeft het op alle na twee overtroffen. De CEO die deze fantastische reeks leidde, is net afgetreden op de respectabele leeftijd van 57.

Lunchen op de beste plek in NYC, heel jammer dat niemand van IHC heeft gehoord, ze krijgen GEEN uitnodiging voor het feest van volgend jaar, dat gezegd hebbende, ik zal na deze lunch op zoek gaan naar ons volgende geweldige short idee.

Niet alle helden dragen capes…