Il mercato immobiliare statunitense ha appena raggiunto il suo tasso di turnover più basso in 30 anni. Solo 28 case su ogni 1.000 hanno cambiato proprietario nei primi nove mesi del 2025, in calo del 38% rispetto al picco del 2021. Non è perché le persone abbiano smesso di voler traslocare. È perché sono letteralmente intrappolate da manette d'oro, e l'intera economia sta pagando il prezzo.​ Durante la pandemia, milioni di americani hanno bloccato tassi ipotecari intorno al 2,5-3,5%. Oggi i tassi ipotecari si aggirano intorno al 6,2%. Ciò significa che un proprietario di casa con un mutuo di $400k al 2,8% paga circa $1.680 al mese. La stessa casa ai tassi attuali costa quasi $2.380. Sono $700 in più ogni singolo mese, e questo prima di considerare le commissioni degli agenti immobiliari, i costi di chiusura, o il fatto che probabilmente non puoi permetterti la nuova casa comunque perché i prezzi sono ancora incredibilmente alti. Quindi cosa fanno le persone razionali? Non vendono. Oltre il 70% dei proprietari di casa ha mutui sotto il 5%. Molti non vedranno mai più tassi del genere nella loro vita. Vendere significa rinunciare a tutto ciò per sempre. La matematica semplicemente non funziona.​ E il vero danno? Sta accadendo ovunque nell'economia. L'occupazione nel settore delle costruzioni è completamente disallineata con la produzione abitativa. L'industria è sovraccarica di lavoratori ma non ci sono abbastanza progetti per tenerli occupati. Questo uccide il slancio della creazione di posti di lavoro. La spesa dei consumatori legata alle vendite di case (mobili, elettrodomestici, servizi di trasloco) è svanita. La mobilità lavorativa si è congelata perché le persone non possono permettersi di trasferirsi per lavoro. Il congelamento del mercato immobiliare sta diventando un congelamento dell'economia.​ La cosa sorprendente è che i recenti tagli ai tassi non hanno davvero risolto questo problema. I tassi sono scesi dal 7% all'inizio del 2025 a circa il 6,2%, ma questo tocca appena la superficie. La maggior parte dei proprietari di casa è ancora bloccata così lontano sotto i tassi attuali che un calo dell'1-2% non cambia il calcolo. Rimarranno comunque fermi. Questo congelamento persisterà fino a quando non accade una delle due cose: o i prezzi delle case crollano rispetto ai redditi, o i tassi devono rimanere depressi per anni. Dato che nessuna delle due sembra probabile a breve termine, aspettati che questo sia il carattere distintivo del mercato immobiliare del 2025 e oltre. Il mercato non è rotto in un modo da crash e bruciatura. È rotto in un modo strutturale in cui tutti stanno prendendo la giusta decisione finanziaria individuale, ma collettivamente sta bloccando i meccanismi dell'attività economica.