Americký trh s bydlením právě dosáhl nejnižší míry fluktuace za posledních 30 let. V prvních devíti měsících roku 2025 změnilo majitele pouze 28 z každých 1 000 domů, což je o 38 % méně než v roce 2021. Není to proto, že by se lidé přestali chtít stěhovat. Je to proto, že jsou doslova uvězněni zlatými pouty a celá ekonomika za to platí. Během pandemie si miliony Američanů zafixovaly hypoteční sazby kolem 2,5-3,5 %. Dnešní hypoteční sazby se pohybují kolem 6,2 %. To znamená, že majitel domu s hypotékou 400 tisíc dolarů za 2,8 % platí zhruba 1 680 dolarů měsíčně. Stejný dům za dnešní ceny stojí téměř 2 380 dolarů. To je o 700 dolarů více každý měsíc, a to ještě předtím, než započítáte provize realitní kanceláře, náklady na uzavření nebo skutečnost, že si nový dům pravděpodobně stejně nemůžete dovolit, protože ceny jsou stále šíleně vysoké. Co tedy racionální lidé dělají? Neprodávají. Více než 70 % majitelů domů sedí na hypotékách pod 5 %. Mnozí už nikdy v životě neuvidí takové sazby. Prodávat znamená vzdát se toho navždy. Matematika prostě nefunguje. A skutečná škoda? Děje se to všude jinde v ekonomice. Zaměstnanost ve stavebnictví je zcela v nesouladu s bytovou výrobou. Průmysl je nafouklý pracovníky, ale není dostatek projektů, které by je zaměstnaly. To zabíjí dynamiku tvorby pracovních míst. Spotřebitelské výdaje spojené s prodejem domů (nábytek, spotřebiče, stěhovací služby) vyschly. Mobilita pracovních sil zamrzla, protože lidé si nemohli dovolit přestěhovat se za prací. Zmrazení bydlení se stává zmrazením ekonomiky. Vtip je v tom, že nedávné snížení sazeb to opravdu nevyřešilo. Sazby klesly ze 7 % na začátku roku 2025 na přibližně 6,2 %, ale to je sotva na povrchu. Většina majitelů domů je stále uzamčena tak hluboko pod současnými sazbami, že pokles o 1-2 % nezmění výpočet. Stejně zůstávají na místě. Toto zmrazení se drží, dokud nedojde k jedné ze dvou věcí: buď se ceny domů zhroutí v poměru k příjmům, nebo sazby musí zůstat stlačené roky. Vzhledem k tomu, že ani jedno se v dohledné době nezdá pravděpodobné, očekávejte, že to bude definující charakteristika trhu s bydlením v roce 2025 a dále. Trh není rozbitý způsobem krachu a spálení. Je to rozbité strukturálním způsobem, kdy každý dělá správné individuální finanční rozhodnutí, ale kolektivně to brousí ozubená kola ekonomické aktivity.