美國房地產市場剛剛達到30年來最低的成交率。在2025年前九個月中，每1000套房屋中只有28套易手，較2021年的高峰下降了38%。這並不是因為人們停止了搬家，而是因為他們實際上被金手銬束縛，整個經濟都在為此付出代價。 在疫情期間，數百萬美國人鎖定了約2.5-3.5%的抵押貸款利率。如今的抵押貸款利率約為6.2%。這意味著一位擁有40萬美元抵押貸款、利率為2.8%的房主，每月支付約1680美元。相同的房子在今天的利率下，每月成本幾乎達到2380美元。這每個月多出700美元，這還不包括房地產經紀人佣金、交易費用，或者你可能根本無法負擔新房的事實，因為價格仍然高得離譜。 那麼理智的人會怎麼做呢？他們不會賣房。超過70%的房主的抵押貸款利率低於5%。許多人一生中都不會再看到這樣的利率。出售意味著永遠放棄這一點。數學上根本行不通。 而真正的損害呢？它正在經濟的其他地方發生。建築業的就業與住房生產完全不對稱。這個行業的工人過多，但沒有足夠的項目來讓他們忙碌。這扼殺了就業創造的動力。與房屋銷售相關的消費支出（家具、電器、搬家服務）枯竭了。勞動力流動性凍結，因為人們無法負擔搬遷工作。住房的凍結正在變成經濟的凍結。 更糟糕的是，最近的降息並沒有真正解決這個問題。利率從2025年初的7%降至約6.2%，但這幾乎沒有觸及表面。大多數房主仍然被鎖定在遠低於當前利率的水平，因此1-2%的降幅並不改變計算。他們無論如何都會留在原地。 這種凍結將持續到兩件事情中的一件發生：要麼房價相對於收入崩潰，要麼利率需要在多年內保持低迷。考慮到這兩者在短期內似乎都不太可能，預計這將成為2025年及以後房地產市場的定義特徵。市場並不是以崩潰和燃燒的方式破裂，而是以結構性方式破裂，大家都在做出正確的個人財務決策，但集體上卻在磨礪經濟活動的齒輪。