1/ 暗号通貨業界がトークン プロジェクトの評価に MC と FDV を使用することを止める時が来ました。これら2つの指標は、プロジェクトの評価を正確に表すのにほとんど役に立たず、代わりに、中間に3番目の指標である調整後時価総額を提案します。内訳は以下のとおり👇です。

2/ 調整時価総額は、実際に流通しているトークンだけでなく、VCやチームメンバーなどのインサイダーが保有し、配布のロック解除日があるトークンも含むため、トークンの評価をよりよく捉えています。

3/ プロジェクトによって内部的に所有されているトークンは、何にも割り当てられていない場合、たとえ「ロック解除」されていても、調整後時価総額の一部ではなく、FDV の一部にすぎません。フロートは最も狭い定義であり、市場で取引可能なトークンのみが含まれます。

4/ これは、Ethenaの$ENAトークンを使用した例です。投資家とチームのトークン割り当てのアンロックは部分的に配布されていますが、これらは最終的に市場に出回ることがわかっているため、調整後時価総額にカウントされます。

5/ 注目すべきは、Ethena の生態系開発と財団の割り当てのうち、どれだけが売却されたか、または売りに出されたかは実際にはわかりません。2.025B が 3 シーズンの報酬ファーミングにわたって配布されたことはわかっていますが、それはこれらのカテゴリの約半分にすぎません。

6/ 完璧な世界では、Ethena は、貸借対照表にまだ残っているトークンの数と、特定の期間に何のトークンが何に費やされたかを議論する標準化されたレポートを提供します。

8/その他の例を含む投稿全文をお読みください (茶事の話はこちらをチェック)