Een andere gedachte. De administratie spreekt vaak over de tarieven als een compensatie voor de tekortimpact van de belastingverlagingen. Maar gezien Trumps liefde voor tarieven, zou het nauwkeuriger kunnen zijn om te zeggen dat de belastingverlagingen een (gedeeltelijke) compensatie zijn voor de druk van een nieuwe belasting op importen. 1/2

De basiswiskunde hier is eenvoudig, ook al zijn de details complex. Niet-olie-importen zijn 10% van het BBP. De stijging van de effectieve tarieven is minstens 15%. Tarieven worden betaald door de importeur*. Dat is een belastingverhoging die groter is dan de directe belastingverlagingen in de OBBB, voor zover ik kan zien. 2/2

*/ ja, exporteurs kunnen de prijzen verlagen om de klap voor de importeur op te vangen, maar Bessent's bovengrens van deze compensatie was 1/3 van de invoerrechten (persoonlijk denk ik dat het lager is). Dus elke schatting van de kortetermijnimpact op de VS zou aanzienlijk zijn.

**/ Ik denk dat de gemakkelijkste manier om over tariefmacro na te denken, niet is om te focussen op de langetermijn efficiëntiekosten (die waarschijnlijk aanwezig zijn), maar om ze voornamelijk te beschouwen als een belasting op het geïmporteerde deel van consumptie (met belastingen die door importeurs als een bescheiden productbelasting worden opgenomen)