Pikiran lain. Pemerintah sering berbicara tentang tarif sebagai pengimbangan dampak defisit dari pemotongan pajak. Tetapi mengingat kecintaan Trump pada tarif, mungkin lebih akurat untuk mengatakan pemotongan pajak adalah pengimbangan (sebagian) untuk hambatan dari pajak baru atas impor 1/2

Matematika dasar di sini sederhana, bahkan jika detailnya rumit. Impor non minyak adalah 10% dari PDB. Kenaikan tarif efektif setidaknya 15%. Tarif dibayar oleh importir*. Itu adalah kenaikan pajak yang lebih besar daripada pemotongan pajak di muka di OBBB yang terbaik yang saya tahu 2/2

*/ Ya, eksportir dapat menurunkan harga untuk mengimbangi pukulan terhadap importir, tetapi batas atas Bessent dari offset ini adalah 1/3 dari tarif (secara pribadi menganggapnya lebih rendah). Jadi setiap perkiraan hambatan jangka pendek ke AS akan sangat besar

**/ Saya pikir cara termudah untuk berpikir tentang makro tarif bukanlah dengan fokus pada biaya efisiensi jangka panjang (yang kemungkinan ada di dalamnya) tetapi menganggapnya terutama sebagai pajak atas komponen konsumsi yang diimpor (dengan pajak yang diserap oleh importir sebagai pajak produksi sederhana)