Akkoord. Uit het MIT-rapport van vorige week: Nu de obligatierendementen in China zijn gedaald (Fase 1 van The Everything Code), is de volgende plek om naar extra liquiditeit te kijken de kredietcreatie. Begrijp me niet verkeerd, de daling van de obligatierendementen alleen is een enorme versoepeling van de financiële omstandigheden in het Oosten en een enorme steun voor de wereldwijde groei in de toekomst. Maar de volgende plek om op te letten is hier, en krediet stroomt duidelijk... Voor degenen die niet bekend zijn met de term "kredietimpuls", het is de verandering in de stroom van nieuw krediet als percentage van het BBP. In gewone taal meet het hoeveel nieuw krediet (bankleningen, schaduwleningen, enz.) in de economie wordt gepompt in vergelijking met vorig jaar. Het is niet de totale schuld, maar de versnelling of vertraging van de kredietgroei, en dat is echt belangrijk. Denk er zo over na: als krediet brandstof is voor de economische motor, vertelt de kredietimpuls je of er meer of minder brandstof wordt toegevoegd. Een positieve kredietimpuls betekent dat de kredietgroei versnelt - er wordt meer geld in het systeem geleend, wat de economische activiteit doorgaans stimuleert. Een negatieve impuls betekent dat de kredietgroei vertraagt of krimpt, wat meestal de groei belemmert. Dat is vandaag duidelijk niet het geval, met onze GMI-maat momenteel op het hoogste niveau sinds juni 2023. In feite, volgens mijn onderzoek, zijn buiten Japan de kredietimpulsen in de grote economieën allemaal positief. Historisch gezien is dit een krachtige leidende indicator geweest van wereldwijde cyclische trends, vooral voor grondstoffen, opkomende markten en de algehele industriële vraag... Optimistisch.