Einverstanden. Aus dem MIT-Bericht der letzten Woche: Jetzt, da die Anleiherenditen in China gesunken sind (Phase 1 des Everything Code), ist der nächste Ort, an dem man nach zusätzlicher Liquidität suchen sollte, die Kreditvergabe. Verstehen Sie mich nicht falsch, der Rückgang der Anleiherenditen allein ist eine massive Lockerung der finanziellen Bedingungen im Osten und ein großer Rückenwind für das globale Wachstum in der Zukunft. Aber der nächste Punkt, den man beobachten sollte, ist hier, und Kredite fließen eindeutig... Für diejenigen, die mit dem Begriff "Kreditimpuls" nicht vertraut sind: Es ist die Änderungsrate des Flusses neuer Kredite als Prozentsatz des BIP. In einfachen Worten misst es, wie viel neuer Kredit (Bankdarlehen, Schattenfinanzierung usw.) im Vergleich zum Vorjahr in die Wirtschaft gepumpt wird. Es ist nicht der gesamte Schuldenbestand, sondern die Beschleunigung oder Verzögerung des Kreditwachstums, und das ist wirklich wichtig. Denken Sie daran: Wenn Kredit der Treibstoff für die Wirtschaft ist, sagt Ihnen der Kreditimpuls, ob mehr oder weniger Treibstoff hinzugefügt wird. Ein positiver Kreditimpuls bedeutet, dass das Kreditwachstum beschleunigt – mehr Geld wird in das System verliehen, was tendenziell die wirtschaftliche Aktivität ankurbelt. Ein negativer Impuls bedeutet, dass das Kreditwachstum langsamer wird oder schrumpft, was normalerweise das Wachstum bremst. Das ist heute eindeutig nicht der Fall, da unser GMI-Maß derzeit auf dem höchsten Stand seit Juni 2023 ist. Tatsächlich sind laut meiner Analyse, außerhalb Japans, die Kreditimpulse in den großen Volkswirtschaften alle positiv. Historisch gesehen war dies ein kraftvoller Frühindikator für globale zyklische Trends, insbesondere für Rohstoffe, Schwellenmärkte und die gesamte industrielle Nachfrage... Optimistisch.