D'accord. D'après le rapport du MIT de la semaine dernière : Maintenant que les rendements obligataires en Chine ont baissé (Phase 1 du Code de Tout), le prochain endroit où chercher une liquidité supplémentaire est la création de crédit. Ne vous méprenez pas, la baisse des rendements obligataires à elle seule constitue un assouplissement massif des conditions financières à l'Est et un énorme vent arrière pour la croissance mondiale à venir. Mais le prochain point à surveiller est ici, et le crédit coule clairement... Pour ceux qui ne sont pas familiers avec le terme "impulsion de crédit", c'est le taux de changement dans le flux de nouveau crédit en pourcentage du PIB. En termes simples, cela mesure combien de nouveau crédit (prêts bancaires, prêts parallèles, etc.) est injecté dans l'économie par rapport à l'année dernière. Ce n'est pas le stock total de la dette, mais l'accélération ou la décélération de la croissance du crédit, et c'est vraiment important. Pensez-y de cette façon : si le crédit est le carburant du moteur économique, l'impulsion de crédit vous indique si plus ou moins de carburant est ajouté. Une impulsion de crédit positive signifie que la croissance du crédit s'accélère – plus d'argent est prêté dans le système, ce qui tend à stimuler l'activité économique. Une impulsion négative signifie que la croissance du crédit ralentit ou diminue, ce qui tire généralement vers le bas la croissance. Ce n'est clairement pas le cas aujourd'hui, notre mesure GMI étant actuellement à son plus haut niveau depuis juin 2023. En fait, selon mes travaux, en dehors du Japon, les impulsions de crédit dans les principales économies sont toutes positives. Historiquement, cela a été un puissant indicateur avancé des tendances cycliques mondiales, en particulier pour les matières premières, les marchés émergents et la demande industrielle globale... Optimiste.