Gdy świat śledzi każdy szept i plotkę o AI, co się stało z publicznym SaaS? Odpowiedź brzmi: niewiele! Cała zabawa odbywa się na rynkach prywatnych. Wielokrotności nie zmieniły się poza wąskim zakresem od czasu krachu po Covid w 2022 roku. Nawet tutaj, AI jest tematem, a firmy SaaS związane z AI widzą różne korelacje wyceny: wzrost przychodów. Tymczasem firmy SaaS niezwiązane z AI są wyceniane szerzej, z uwzględnieniem wskaźników efektywności. Niedobór firm o hiper-wzroście w 2025 roku opowiada swoją własną historię. Publiczne firmy SaaS dojrzały. Mediana firmy w naszym zbiorze danych rośnie o 13,7% rocznie, z medianą wielokrotności wynoszącą 5,5x. Większość firm skupia się w pobliżu mediany, z kilkoma wyjątkami napędzającymi wyjątkowe wskaźniki wzrostu. Rozkład pokazuje stromy spadek od najlepszych wykonawców i skupisko kurczących się biznesów. Rynek prywatny zawiera dziesiątki jednorożców z wskaźnikami wzrostu wielokrotnie wyższymi zarówno w AI, jak i klasycznym SaaS. W pewnym momencie wkrótce, wymagania kapitałowe największych firm AI zmuszą je do IPO. W tym momencie dane będą wyglądać zupełnie inaczej!

Istnieje przekonanie, że dopasowanie produktu do rynku to warunek binarny, który po przejściu przez bramkę oznacza, że jesteś gotowy. I to już nie jest prawda. Dopasowanie produktu do rynku jest jak mile United. Musisz nadal latać, aby utrzymać status 1K. I widzieliśmy to między 2021 a 2024 rokiem, firmy, które były klasycznymi firmami programistycznymi, dosłownie z dnia na dzień straciły swoje dopasowanie do rynku. I tak będzie w dużej mierze. AI zmienia to, czego chce rynek i co jest możliwe tak szybko, że PMF nie jest już statyczne. Omówiłem ten pomysł na TBPN z Johnem i Jordim. Pamiętam, jak w 2005 roku czytałem książkę Steve'a Blanka "Cztery kroki do epifanii". Ustanowiła ona ideę dopasowania produktu do rynku. Magiczny moment, w którym klienci wciągają Twój produkt na rynek, oraz podręcznik, według którego można go rozwijać. W poprzedniej erze, gdy PMF został ustalony, przyjmowano to za pewnik, że będzie kontynuowane. Technologie podstawowe rozwijały się stopniowo. Modele AI i ich możliwości ewoluują dzisiaj tak szybko, że dopasowanie produktu do rynku musi być nieustannie na nowo ustalane. Polymarket przewiduje, że Google będzie miał najlepszy model AI na koniec roku. Na początku 2024 roku Google był daleko w tyle. Najbardziej zaawansowane firmy w dziedzinie AI wciąż rywalizują o pozycję, podobnie jak startupy. To jeden z powodów boomu w zatrudnianiu inżynierów — zespoły potrzebują ludzi pracujących bezpośrednio z klientami, aby zrozumieć te dynamiki w czasie rzeczywistym. Tempo zmian wymaga stałych pętli informacji zwrotnej. Dopasowanie produktu do rynku to nie jednorazowe wydarzenie. W miarę jak technologia szybko się zmienia, tak musi zmieniać się Twój produkt.