Inwestorzy detaliczni goniący za ekspozycją na Bitcoina za pośrednictwem spółek publicznych, takich jak Metaplanet i Strategia Michaela Saylora, stracili około 17 miliardów dolarów, zgodnie z nowym raportem 10x Research.

Firma stwierdziła, że straty wynikają ze sprzedaży akcji, które kiedyś wyceniały te firmy znacznie powyżej wartości ich udziałów w Bitcoinach, premii, które teraz wyparowały.

"Era magii finansowej kończy się dla firm skarbowych Bitcoin" – napisali analitycy z 10x Research w raporcie "After the Magic: How Bitcoin Treasury Companies Must Evolve Beyond NAV Illusions".

Inwestorzy detaliczni przepłacili 20 miliardów dolarów za ekspozycję na Bitcoin, mówi 10x Research Inwestorzy

detaliczni, jak powiedzieli, "przepłacili za ekspozycję na Bitcoin o około 20 miliardów dolarów", podczas gdy firmy po cichu przekształciły zawyżone ceny akcji w prawdziwe BTC w swoich bilansach.

W badaniu porównano strategię tych firm zajmujących się skarbcem aktywów cyfrowych (DAT) do "alchemii finansowej", w której sprzedaż akcji po zawyżonych wycenach była wielokrotnie wykorzystywana do kupowania większej ilości Bitcoinów.

Z bazy BTC wynoszącej 1 miliard dolarów, kapitalizacja rynkowa Metaplanet wzrosła do 8 miliardów dolarów w szczytowym momencie, po czym spadła do 3,1 miliarda dolarów, mimo że posiadała 3,3 miliarda dolarów w Bitcoinach.

"W tym procesie akcjonariusze stracili 4,9 miliarda dolarów wartości, podczas gdy firmie udało się zgromadzić Bitcoiny o wartości 2,3 miliarda dolarów" – czytamy w raporcie.

Strategia Michaela Saylora (MSTR) przebiegała według podobnego schematu.

Jej akcje, które kiedyś były notowane na poziomie wielokrotności od trzech do siedmiu razy więcej niż rzeczywiste zasoby Bitcoinów, obecnie wynoszą około 1,4 razy więcej NAV, wymazując znaczną część spekulacyjnej premii, która zdefiniowała ostatni cykl.

. Według 10x ta "normalizacja" NAV może oznaczać punkt zwrotny dla sektora. Firmy, które są obecnie notowane w pobliżu lub poniżej swojej wartości Bitcoin, mogą reprezentować "czystą ekspozycję na BTC z korzyścią z przyszłych zysków handlowych".

Analitycy twierdzą, że firmy, które dostosują się do sytuacji, przechodząc od napędzanych szumem papierów skarbowych do zarządzających aktywami w stylu arbitrażu, mogą nadal generować 15-20% rocznych zwrotów.

Raport konkluduje, że "magia" może się skończyć, ale wstrząs stworzy nową generację zdyscyplinowanych zarządzających aktywami Bitcoin.

W miarę dojrzewania rynku, tylko firmy z silnymi bazami kapitałowymi i doświadczonymi zespołami handlowymi "zdefiniują następną hossę".

Novogratz twierdzi, że boom na kryptowaluty skarbowe osiągnął szczyt, uwaga skupia się na ocalałych

Dyrektor generalny Galaxy Digital, Michael Novogratz, uważa, że fala nowych firm skarbowych prawdopodobnie osiągnęła swój szczyt, a uwaga przenosi się teraz na to, które istniejące firmy mogą się skalować i dominować.

Przemawiając podczas konferencji prasowej poświęconej wynikom finansowym Galaxy za II kwartał, powiedział: "Prawdopodobnie przeszliśmy przez szczyt emisji obligacji skarbowych", sygnalizując nadchodzącą bardziej konkurencyjną fazę.

Boom na firmy kryptograficzne oparte na skarbu państwa był napędzany przez korzystne przepisy amerykańskie, a firmy takie jak Strategy, GameStop, Trump Media i SharpLink alokowały rezerwy w Bitcoin, Ethereum i inne aktywa cyfrowe.

Novogratz ostrzegł jednak, że nasycenie może utrudnić nowicjuszom zdobycie trakcji, zwłaszcza że skarbce skoncentrowane na Ethereum, takie jak BitMine i SharpLink, nadal się rozwijają.