Os investidores de varejo que buscam a exposição ao Bitcoin por meio de empresas públicas como Metaplanet e Michael Saylor's Strategy perderam cerca de US$ 17 bilhões, de acordo com um novo relatório da 10x Research.

A empresa disse que as perdas decorrem de prêmios de ações que antes precificavam essas empresas muito acima do valor de suas participações em Bitcoin, prêmios que agora evaporaram.

"A era da magia financeira está terminando para as empresas de tesouraria de Bitcoin", escreveram analistas da 10x Research no relatório "Depois da mágica: como as empresas de tesouraria de Bitcoin devem evoluir além das ilusões de NAV".

Investidores de varejo pagaram US$ 20 bilhões em excesso pela exposição ao Bitcoin, diz

Os investidores de varejo, disseram eles, "pagaram a mais pela exposição ao Bitcoin em cerca de US$ 20 bilhões", enquanto as empresas silenciosamente converteram os preços das ações inflacionados em BTC real em seus balanços.

A pesquisa comparou a estratégia dessas empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT) à "alquimia financeira", onde as vendas de ações com avaliações inflacionadas foram repetidamente usadas para comprar mais Bitcoin.

De uma base BTC de US$ 1 bilhão, a capitalização de mercado do Metaplanet subiu para US$ 8 bilhões em seu pico antes de cair para US$ 3,1 bilhões, mesmo com US$ 3,3 bilhões em Bitcoin.

"No processo, os acionistas perderam US$ 4,9 bilhões em valor, enquanto a empresa conseguiu acumular US$ 2,3 bilhões em Bitcoin", disse o relatório.

A Estratégia de Michael Saylor (MSTR) seguiu um padrão semelhante.

Suas ações, que antes eram negociadas a múltiplos de três a sete vezes as participações reais de Bitcoin da empresa, agora estão em cerca de 1,4 vezes o NAV, apagando grande parte do prêmio especulativo que definiu o último ciclo.

De acordo com 10x, essa "normalização" do NAV pode marcar um ponto de virada para o setor. As empresas que agora negociam perto ou abaixo de seu valor de Bitcoin podem representar "exposição pura ao BTC com vantagens de lucros comerciais futuros".

Os analistas argumentam que as empresas que se adaptarem, mudando de títulos do Tesouro para gestores de ativos no estilo de arbitragem, ainda podem gerar retornos anuais de 15 a 20%.

O relatório conclui que a "mágica" pode ter acabado, mas o abalo criará uma nova geração de gestores de ativos Bitcoin disciplinados.

À medida que o mercado amadurece, apenas empresas com fortes bases de capital e equipes de negociação experientes "definirão o próximo mercado em alta".

Novogratz diz que o boom das criptomoedas do Tesouro atingiu o pico, o foco muda para os sobreviventes O

CEO da Galaxy Digital, Michael Novogratz, acredita que a onda de novas empresas de tesouraria de criptomoedas provavelmente atingiu seu pico, com a atenção agora mudando para quais empresas existentes podem escalar e dominar.

Falando durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre da Galaxy, ele disse: "Provavelmente passamos pelo pico de emissão de empresas de tesouraria", sinalizando uma fase mais competitiva pela frente.

O boom nas empresas de criptomoedas baseadas em tesouraria foi alimentado por regulamentações favoráveis dos EUA, com empresas como Strategy, GameStop, Trump Media e SharpLink alocando reservas para Bitcoin, Ethereum e outros ativos digitais.

No entanto, Novogratz alertou que a saturação pode tornar mais difícil para os recém-chegados ganharem força, especialmente porque os tesouros focados em Ethereum, como BitMine e SharpLink, continuam a se expandir.