nhà đầu tư bán lẻ theo đuổi việc tiếp xúc với Bitcoin thông qua các công ty đại chúng như Metaplanet và Michael Saylor's Strategy đã mất khoảng 17 tỷ đô la, theo một báo cáo mới của 10x Research.

Công ty cho biết khoản lỗ bắt nguồn từ phí bảo hiểm cổ phiếu từng định giá các công ty này cao hơn nhiều so với giá trị nắm giữ Bitcoin của họ, phí bảo hiểm hiện đã bốc hơi.

"Thời đại của phép thuật tài chính đang kết thúc đối với các công ty kho bạc Bitcoin", các nhà phân tích tại 10x Research đã viết trong báo cáo "Sau phép thuật: Các công ty kho bạc Bitcoin phải phát triển vượt ra ngoài ảo tưởng NAV như thế nào".

nhà đầu tư bán lẻ đã trả quá 20 tỷ đô la cho việc tiếp xúc với Bitcoin, nghiên cứu 10x cho biết

nhà đầu tư bán lẻ, họ nói, "trả quá nhiều cho việc tiếp xúc với Bitcoin khoảng 20 tỷ đô la", trong khi các công ty lặng lẽ chuyển đổi giá cổ phiếu bị thổi phồng thành BTC thực trên bảng cân đối kế toán của họ.

Nghiên cứu đã so sánh chiến lược của các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) này với "thuật giả kim tài chính", nơi việc bán cổ phiếu với mức định giá cao được sử dụng nhiều lần để mua thêm Bitcoin.

Từ cơ sở 1 tỷ đô la BTC, vốn hóa thị trường của Metaplanet đã tăng lên 8 tỷ đô la ở mức cao nhất trước khi giảm xuống còn 3,1 tỷ đô la, ngay cả khi nó nắm giữ 3,3 tỷ đô la Bitcoin.

"Trong quá trình này, các cổ đông đã mất 4,9 tỷ đô la giá trị, trong khi công ty đã tích lũy được 2,3 tỷ đô la Bitcoin", báo cáo cho biết.

Chiến lược của Michael Saylor (MSTR) cũng theo một mô hình tương tự.

Cổ phiếu của công ty, từng được giao dịch ở mức gấp ba đến bảy lần số nắm giữ Bitcoin thực tế của công ty, hiện đang ở mức khoảng 1,4 lần NAV, xóa bỏ phần lớn phí bảo hiểm đầu cơ đã xác định chu kỳ trước.

Theo 10x, việc "bình thường hóa" NAV này có thể đánh dấu một bước ngoặt cho lĩnh vực này. Các công ty hiện đang giao dịch gần hoặc thấp hơn giá trị Bitcoin của họ có thể đại diện cho "mức độ tiếp xúc với BTC thuần túy với lợi nhuận giao dịch trong tương lai".

Các nhà phân tích lập luận rằng các công ty thích ứng, chuyển từ kho bạc cường điệu sang các nhà quản lý tài sản theo kiểu chênh lệch giá, vẫn có thể tạo ra lợi nhuận hàng năm 15-20%.

Báo cáo kết luận rằng "phép thuật" có thể đã kết thúc, nhưng sự rung chuyển sẽ tạo ra một thế hệ mới của các nhà quản lý tài sản Bitcoin có kỷ luật.

Khi thị trường trưởng thành, chỉ những công ty có cơ sở vốn mạnh và đội ngũ giao dịch giàu kinh nghiệm mới "xác định thị trường tăng giá tiếp theo".

Novogratz cho biết sự bùng nổ tiền điện tử của kho bạc đã đạt đỉnh, trọng tâm chuyển sang những người sống sót Giám

đốc điều hành Galaxy Digital Michael Novogratz tin rằng làn sóng các công ty kho bạc tiền điện tử mới có thể đã đạt đến đỉnh điểm, với sự chú ý hiện đang chuyển sang các công ty hiện tại có thể mở rộng quy mô và thống trị.

Phát biểu trong cuộc gọi thu nhập quý 2 của Galaxy, ông nói, "Chúng tôi có thể đã trải qua đợt phát hành công ty kho bạc cao điểm", báo hiệu một giai đoạn cạnh tranh hơn phía trước.

Sự bùng nổ của các công ty tiền điện tử dựa trên kho bạc được thúc đẩy bởi các quy định thuận lợi của Hoa Kỳ, với các công ty như Strategy, GameStop, Trump Media và SharpLink phân bổ dự trữ cho Bitcoin, Ethereum và các tài sản kỹ thuật số khác.

Tuy nhiên, Novogratz cảnh báo rằng sự bão hòa có thể khiến những người mới khó đạt được sức hút hơn, đặc biệt là khi các kho bạc tập trung vào Ethereum như BitMine và SharpLink tiếp tục mở rộng.