Como trader júnior, o maior fator que moldará seu sucesso é com quem você aprende nos primeiros anos. Essa orientação inicial forma a base de como você vê os mercados, onde você busca vantagem e como opera sob pressão. Uma das piores chances que você pode obter é ser treinado por alguém que não pode ganhar dinheiro. Você conhece o tipo. O velho veterano sacudindo o punho para as nuvens que sempre tem uma razão complicada para que o mercado caia. Os títulos fizeram X, então as ações devem estar mais baixas. O Fed fez X, então as ações devem ser mais baixas. O repo fez X, então os estoques devem ser mais baixos. O leilão fez X, então os estoques devem ser menores. O desemprego fez X, então as ações devem ser mais baixas. Infinitas vistas elegantes e complexas apoiadas por zero P&L É um ambiente brutal para começar sua carreira. Esses maus hábitos afundam rapidamente. Eles moldam sua tomada de decisão todos os dias. No entanto, o mercado está lhe dando feedback imediato de que algo está errado, porque o P & L está vermelho dia após dia. Depois de alguns anos de imersão nessa mentalidade, a religação se torna extremamente difícil. O fracasso começa a parecer normal. Processos fracos parecem aceitáveis. Você aprende a tolerar a perda porque foi isso que lhe foi ensinado, e você recebeu reforço positivo por isso. A beleza dos mercados é que eles dizem se você está certo ou errado em tempo real. Não importa se você está desenhando linhas em um gráfico ou construindo uma spline de cem fatores. O único juiz é o P&L. Em muitas outras indústrias, pode levar anos para que a verdade apareça. Na negociação, ele aparece no fechamento. Algumas das melhores empresas do mundo se movem rapidamente quando algo não está funcionando "disparam rápido". Você também deveria. Se você reconhecer cedo que a pessoa que o ensina não é lucrativa, não hesite. Siga em frente rápido. Coloque-se em um lugar onde você possa crescer, aprender e ganhar dinheiro. Porque se você ficar em um sistema quebrado por cinco anos, poderá passar os próximos dez tentando sair do buraco.

A palavra arb é usada com muita frequência neste negócio. Mas essa configuração é uma das raras situações que realmente se encaixa na definição. Você vende isso quando os mercados estão se movendo para baixo, enquanto, ao mesmo tempo, compra uma faixa de chamadas VIX e S & P coloca em dezembro. Por um lado, você não está carregando gama curta ou risco de Vega curto. Por outro lado, você está segurando todo o potencial de alta da gama e do Vega P & L se o movimento se materializar. Nota lateral. Quando se trata de binários, digitais, knock ins e estruturas semelhantes, todas as mesas exóticas do mundo procuram oportunidades como essa. Vol com tampa curta, vol 😊 sem tampa longa

Isso pode incomodar algumas pessoas, mas é algo que acontece o tempo todo neste setor, especialmente no espaço de risco de cauda. Muitas vezes você vê instituições estudando eventos de volatilidade passados e, em seguida, tentando otimizar seus portfólios em torno desses eventos raros exatos. O problema é que eventos raros sofrem de um dilema de tamanho de amostra. Construir um hedge em torno das anomalias de ontem geralmente parece ótimo em um backtest, mas se mostra ineficaz quando os mercados reais mudam. Um exemplo perfeito veio depois de fevereiro de 2018. Os investidores observaram Volmageddon, viram o VIX subir para os anos 50 e correram para adicionar chamadas de VIX delta baixo aos seus programas de hedge. No papel, esses negócios pareciam incríveis durante períodos de crise, como 2008. Então dezembro de 2018 chegou. As ações caíram quase 20%, o VIX nem chegou a 40 e muitos desses hedges não conseguiram entregar. Essa prática ainda é difundida hoje. Bilhões de dólares são alocados para hedges que são apenas otimizações retrospectivas, criando ciclos de feedback estrutural dentro do ciclo de volatilidade até que o mercado entregue algo completamente novo.