Na semana passada, falamos sobre se o mercado ainda será volátil no curto prazo, e o ponto chave é que na reunião anual dos bancos centrais globais nesta sexta-feira, muitas pessoas podem não conhecer o tema desta reunião anual dos bancos centrais, "Mercado de Trabalho em Transição: População, Produtividade e Política Macroeconômica", que pode ser considerado muito relevante para a atual situação econômica nos Estados Unidos. O debate sobre produtividade sobre imigração, populações nativas e inteligência artificial será levantado em quase todos os tópicos, sejam tarifas, contas de déficit, falhas de desemprego, gastos de capital, taxas de juros terminais ou conferências de ganhos de tecnologia a ações de consumo. Este também é o foco principal do mercado atual: O impulso ascendente no médio e longo prazo é muito claro, desde a expansão fiscal, a aceleração em larga escala da IA impulsionada pela política industrial e os principais ativos de criptografia também entraram no processo de compras em larga escala; No entanto, no curto prazo, o ímpeto começou a faltar, especialmente os dados do PPI da última quinta-feira superaram em muito as expectativas, o que não foi bom para o mercado, e as expectativas de inflação da última sexta-feira também aumentaram lentamente. Como no tweet anterior na grande mudança De volta à reunião anual do banco central, faz sentido olhar para a atitude hawkish ou dovish de Powell: As expectativas dovish estão de fato desacelerando no mercado de trabalho, a inflação está moderadamente mais alta e não disparou em grande escala, e a pressão da dívida é realmente alta; A expectativa hawkish é que as tarifas reflitam que a inflação das commodities não está alta, mas o setor de serviços está de fato pegajoso novamente e, claro, também há uma luta implícita pela independência do Federal Reserve. O núcleo ainda é o equilíbrio de Powell entre emprego e inflação, ponto que ele prefere ser mais importante. Pessoalmente, acho que sua melhor atitude é neutra, não afirmar claramente que cortará as taxas de juros em setembro, mas esperar pelos dados de emprego e inflação de agosto, que geralmente são neutros para o mercado que está totalmente precificado nos cortes das taxas de juros de setembro. Powell também disse na reunião de taxa de juros de julho que sua nova estrutura de taxa de juros é pelo menos "moderadamente apertada" e, se os riscos de alta para a inflação dominarem, esse posicionamento de política é razoável, mas se os riscos negativos para o emprego e os riscos de alta para a inflação tendem a ser equilibrados, então a taxa de juros deve ser reduzida para se aproximar do neutro. Portanto, a declaração neutra de Powell é um alívio de curto prazo das preocupações com o mercado, mas também depende de como os dados de agosto verificam se o fortalecimento do setor de serviços no IPC e PPi de julho é único ou moderno.