Săptămâna trecută, am discutat dacă piața va fi în continuare volatilă pe termen scurt, iar punctul cheie este că la întâlnirea anuală a băncilor centrale globale de vineri, mulți oameni s-ar putea să nu cunoască tema acestei întâlniri anuale a băncilor centrale, "Piața muncii în tranziție: populație, productivitate și politică macroeconomică", despre care se poate spune că este foarte relevantă pentru situația economică actuală din Statele Unite. Dezbaterea privind productivitatea privind imigrația, populațiile native și inteligența artificială va fi ridicată pe aproape toate subiectele, fie că este vorba de tarife, facturi de deficit, eșecuri ale șomajului, cheltuieli de capital, rate terminale ale dobânzilor sau conferințe privind câștigurile, de la tehnologie la acțiunile de consum. Acesta este, de asemenea, punctul cheie al pieței actuale: Impulsul ascendent pe termen mediu și lung este foarte clar, de la expansiunea fiscală, accelerarea pe scară largă a IA și activele de bază de criptare au intrat și ele în procesul de achiziții la scară largă; Cu toate acestea, pe termen scurt, impulsul a început să lipsească, în special datele PPI de joia trecută au depășit cu mult așteptările, ceea ce nu a fost bun pentru piață, iar apoi așteptările inflaționiste de vinerea trecută au crescut încet. Ca și în tweet-ul anterior în marea schimbare Revenind la întâlnirea anuală a băncii centrale, este logic să ne uităm la atitudinea agresivă sau dovish a lui Powell: Așteptările dovish încetinesc într-adevăr pe piața muncii, inflația este moderat mai mare și nu a crescut pe scară largă, iar presiunea datoriilor este într-adevăr ridicată; Așteptările agresive sunt că tarifele reflectă faptul că inflația materiilor prime nu este ridicată, dar industria serviciilor este într-adevăr din nou lipicioasă și, desigur, există și o luptă implicită pentru independența Rezervei Federale. Nucleul este în continuare echilibrul lui Powell între ocuparea forței de muncă și inflație, punct pe care îl preferă ca fiind mai important. Personal, cred că cea mai bună atitudine a sa este neutră, nu pentru a afirma clar că va reduce ratele dobânzilor în septembrie, ci pentru a aștepta datele privind ocuparea forței de muncă și inflația din august, care sunt în general neutre pentru piața care este pe deplin evaluată în reducerile ratelor dobânzilor din septembrie. Powell a mai spus la ședința din iulie că noul său cadru de rată a dobânzii este cel puțin "moderat strict" și, dacă riscurile de creștere a inflației domină, o astfel de poziționare a politicii este rezonabilă, dar dacă riscurile de scădere pentru ocuparea forței de muncă și riscurile de creștere pentru inflație tind să fie echilibrate, atunci rata de politică monetară ar trebui redusă pentru a se apropia de neutru. Prin urmare, declarația neutră a lui Powell este o ușurare pe termen scurt a îngrijorărilor pentru piață, dar depinde și de modul în care datele din august verifică dacă consolidarea industriei de servicii în IPC și PPi din iulie este unică sau la modă.