O mercado em alta mais autêntico de sempre.

Costumo ouvir que os cortes de taxa são "maus" ou "bons" para os mercados de ações, com pessoas citando exemplos passados de ambos (2001 e 2008 vs 2019 e 1996). A minha opinião, os cortes de taxa do Fed são *sempre* bons para as ações e sempre que o Fed está a cortar taxas, eles *querem* apoiar os mercados financeiros. Se as ações estão a subir ou a descer durante um ciclo de afrouxamento tem mais a ver com outras forças macroeconómicas, como o emprego e os lucros. Pare de debater correlação e, em vez disso, concentre-se na causalidade.

Jim Bianco⁦⁩, da Bianco Research, junta-se a mim esta semana, recém-saído de Jackson Hole, enquanto analisamos a mensagem de Powell, a tensão entre os riscos de inflação e um mercado de trabalho em enfraquecimento, e como a imigração se encaixa no cálculo do Fed. ⁦@biancoresearch⁩

Para aqueles que estão fixados nas avaliações de ações (P/L), este par de operações é frequentemente direcionalmente o mesmo que as mudanças nos P/Ls. Assim, para que o desempenho de alto beta continue, provavelmente precisaremos ver o P/L subir também.

Talvez isso seja verdade, mas também talvez a IA não aprecie totalmente a função de reação dos investidores de apenas precisar ser validada por Powell. Aparentemente, tudo o que ele precisava fazer era reconhecer a fraqueza nos dados de emprego e os riscos à inflação, enquanto sugeria claramente que um corte está a caminho. Eu também subestimei que isso era tudo o que os investidores precisavam ouvir - a validação de suas preocupações. Talvez perguntar a uma IA que vem de uma perspectiva de terapeuta?

Olhando para o índice S&P 500 ponderado igualmente, vemos um mercado que está exatamente na sua linha de tendência ascendente (apenas um pouco abaixo de atingir novos máximos), com cerca de dois terços do mercado acima da sua média móvel. Enquanto isso, a razão P/E futura ponderada igualmente de 18,3x está um pouco acima da sua média de 17x. Olhando para este gráfico, não vejo um mercado que esteja a ultrapassar os seus limites.

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O crescimento de grandes empresas está a caminho de superar pelo 8º ano nos últimos 9. Durante todo esse tempo, muitos argumentaram que o crescimento de grandes empresas está sobrevalorizado, perdendo a lição histórica repetida de que os fundamentos relativos explicam o desempenho relativo, não a avaliação relativa.

momento decisivo para o momentum de alta beta. se houver uma armadilha aqui, a situação ficará feia.