有大量數據可以證實NFP數據，大多數數據繼續指向未來勞動力市場的疲軟——也就是說，情況將保持不變。我的#HOPE框架表明，領先的住房數據大約提前2年引導就業。疲軟的建商信心（NAHB）大約提前24個月引導失業。問題是，軟勞動力數據的臨界點是什麼，能讓投資者對更多降息感到興奮，還是對需求疲軟感到恐懼。由於這種動態，投資前景並不明確或明顯。儘管勞動力數據疲軟，我認為我們仍然有上升的空間，這要歸功於對低利率和通脹壓力的持續關注。

有史以來最真實的牛市。

我經常聽到關於降息對股市是「壞」還是「好」的討論，人們引用了過去的例子（2001年和2008年與2019年和1996年）。我個人認為，美聯儲的降息對股市*總是*有利的，每當美聯儲降息時，他們*想要*支持金融市場。在寬鬆周期中，股票是上漲還是下跌更多地與其他宏觀因素有關，比如就業和盈利。停止爭論相關性，而是關注因果關係。

本週，Bianco Research的Jim Bianco剛剛結束傑克遜霍爾會議，加入我，我們深入探討了鮑威爾的信息、通脹風險與疲軟勞動力市場之間的緊張關係，以及移民如何影響美聯儲的決策。⁦@biancoresearch⁩

對於那些專注於股權估值（市盈率）的人來說，這對交易通常與市盈率的變化方向一致。因此，為了高貝塔的超額收益能夠持續，我們可能還需要看到市盈率上升。

也許這是真的，但也許AI並沒有完全理解投資者的反應機制，他們只需要得到鮑威爾的認可。顯然，他所需要做的就是承認就業數據的疲軟和通脹風險，同時明確暗示即將降息。我也低估了投資者所需的僅僅是聽到這些——對他們擔憂的認可。也許可以問一個來自治療師視角的AI？🤓

觀察標準普爾500等權重指數，我們看到市場正好位於其上升趨勢線附近（距離創出新高僅一步之遙），大約三分之二的市場在其移動平均線之上。與此同時，等權重前瞻市盈率為18.3倍，略高於其17倍的平均水平。看著這張圖表，我並沒有看到一個超出其能力範圍的市場。

最後機會註冊！在今天東部時間下午4:30的基金深度探討直播中，@MichaelKantro 和 @Piper_Sandler 的 Jeff Schwarte 將討論 Simplify Piper Sandler 美國小型股 PLUS 收益 ETF $LITL 的方法論、定位和機會。鏈接在回覆中。

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大型成長股正朝著在過去9年中的第8年超越表現的方向發展。在這段時間裡，許多人爭辯說大型成長股被高估，忽視了反覆出現的歷史教訓：相對基本面解釋相對表現，而不是相對估值。