我看到每个人都在写关于杰伊在杰克逊霍尔演讲的深刻思考。与其在付费墙后写一篇多页的Substack论文，我不如免费分享。 杰克逊霍尔有四种结果： 1) 完全投降，表明九月的决定已经做出，终端利率更低。（0% 概率） 2) 温和 - 中立。支持两次降息，其中一次在九月。九月的概率从85%回升到100%，导致整体利率上升（低收益率）5% 概率。 3) 强硬 - 中立。8月的通胀和非农就业数据将决定九月是否降息。九月的概率为50%，其余利率几乎没有变化，85% 概率。 4) 强硬到极点。"我们一直是对的"。明确将九月排除在外。整体大幅下跌。10% 概率。鲍威尔在美联储独立性上的发言和对特朗普的反击。