儘管最近一季度已經是有史以來最好的，但我們只是看到了加密併購活動巨大浪潮的開始，這要歸功於 1) CLARITY 之後的監管確定性，2) 購買速度快於建設，3) 傳統資本市場對 web3 原住民的訪問推動了緊迫感。

1) 即使有些公司已經開始投入，市場仍然低估了立法（相對於行政或機構基礎）確定性對於企業和傳統金融風險偏好行為在 web3 技術中的影響，這與 96 年法案及特別是互聯網採用的第 230 條相似。

2) 我們已經看到實驗性的夥伴關係和戰略合作，但最終隨著收入和成本節省的增長變得明顯，企業董事會有責任最大化股東的價值，這意味著擁有技術和運營槓桿，例如，是時候去購物了。

3) 最近的IPO和私募市場籌資驗證了對web3技術曝光的市場溢價，這需要一種對策（想想Tether的5000億美元估值高於除JPM外的所有銀行），並提高了賭注，改變了對於整合和變革性收購的風險/回報。

4) 根據傳聞，我們聽說越來越多的管理流程正在進行中（並非所有交易都希望公開報導），並且相對於我們的投資組合和網絡公司，直接獲得了更多的賣方介紹興趣，但需要注意的是，質量標準仍然很高，特別是在公共市場的進入方面。

我預期最近在 web3 併購活動中的 ATH（根據）將迅速且強力地被超越，早期進入者和成功的整合將解鎖新的增長向量，同時也會對因創新者困境而陷入癱瘓的落後者施加壓力。令人興奮的時刻！