0 / فيما يتعلق بموضوع فضح اللقطات غير الصحيحة من الناحية الواقعية ، هذا الموضوع من صديقتنا أماندا فيشر في Bitter (اسم أكثر دقة هذه الأيام ، لسوء الحظ) ضرب الأسواق راداري اليوم. هذا... هي فوضى.

2 / الآن ، بعض الأجزاء الخاطئة. أولا ، التخزين السائل هو عملية تكديس رمز مميز واستلام إيصال له في شكل رمز تخزين سائل. هذا يكون... ليس إعادة الفرض؟ يمكن أن تكون إعادة الافتراض إذا قمت بعد ذلك بتخزين رمز التخزين السائل ، ثم قم بتخزين الحصة في حصة رمز التخزين السائل ، إلى ما لا نهاية ، اعتمادا على خصائص ما تفعله بالتكديس. لكنك ستلاحظ في بيان هيئة الأوراق المالية والبورصات ، أنهم لم يقولوا إن جميع أشكال تخزين السوائل مسموح بها ، فقط أن أنواعا معينة من الترتيبات ، والتي تنطوي في هذه الحالة على فعل واحد من التكديس. هذه ليست إعادة فرضية! هذا مجرد تكديس! إنه تكديس ويحصل على وجه التحديد على رمز مميز لتتبع هذا الاهتمام ، ويرجع ذلك أساسا إلى أنه يسهل تداول المركز المخزن. من نواح كثيرة ، فإن التشبيه الصحيح هنا هو تداول السندات مع القسيمة المرفقة (على سبيل المثال ، القذرة بلغة السندات) ، لأن لديك الآن رمزا يتضمن مكافآت التكديس. هذا ليس إعادة فرضية! ثانيا ، هناك بعض سوء الفهم الخطير لآليات التكديس هنا. تزعم أماندا أن هناك أوقات انتظار طويلة جدا للأصول غير المخزنة ، والتي تكون متغيرة للغاية في الواقع. وهي تتراوح من فوري (ADA) إلى عام واحد (AVAX ، والذي كان عليك الموافقة عليه مسبقا حتى تعرف أن الدخول) ، لكن معظمها مسألة أيام. أجد أنه من الرائع أن تصف أماندا هذا بأنه "طويل جدا" عندما كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات نفسها على ما يرام مع تسوية الأمان لعدة أيام وتسمح أيضا بأموال الفاصل الزمني التي تسمح فقط بالسحب على أساس دوري ، وأحيانا نادرا ما يكون سنويا ، ومع بوابة تعني أن الأمر قد يستغرق عقودا لإخراج جميع أموالك إذا كان الجميع يحاولون الانسحاب. لكن لا ، الانتظار بضعة أيام للتكديس "طويل جدا". هذا ليس موثوقا به على أساس مستقل ، ولكن من المضحك أن رمز التخزين السائل هو حرفيا الحل لهذه المشكلة. اقرأ ذلك مرة أخرى. الشيء نفسه الذي تشعر بالجنون منه يحل المشكلة التي تشعر بالجنون منها. هذا يشبه القول إن السيارات قد تنفد من الوقود ، لذلك يجب أن نحظر محطات الوقود. يمكن تداول رمز التخزين السائل دون إلغاء ملكية الأصول الأساسية ، لذلك لديك سيولة فورية ثابتة إذا كنت بحاجة إليها. الفوريه! لحظة ليست طويلة جدا تحت أي تعريف ذي مغزى لتلك الكلمات. هذا سوء فهم عميق (وسيء بشكل مضحك) لهيكل السوق. أيضا ، هناك الكثير من المنتجات لإدارة مخاطر الأسعار في هذه الأثناء أثناء إلغاء الرهان (مثل العقود الآجلة الدائمة) ، والتي أعاقها المنظمون الأمريكيون بشكل كبير أيضا. باختصار: المخاطر الدقيقة التي تشعر بالقلق بشأنها هنا ، وهي أوقات الانتظار الطويلة لاسترداد إيصال الخزينة الخاص بك مما يخلق مخاطر في الأسعار (كما أفترض أن هذه هي المخاطر التي تشعر بالقلق بشأنها بالفعل ، نظرا لعدم وجود رافعة مالية ولا مخاطر تخلف عن السداد) هي مشكلة تم حلها للجميع خارج الولايات المتحدة ، لكن المنظمين الأمريكيين قرروا حماية المستثمرين من خلال منع المستثمرين من حماية أنفسهم. ثالثا ، بعض التفاصيل الفنية مشوهة بعض الشيء. أوافق على وجود مخاطر تكنولوجية جديدة من العملات المشفرة مثل الاختراقات وعمليات الاستغلال ، لكن فكرة وجود "وسطاء" بالمعنى التقليدي في بعض هذه التطبيقات خاطئة ببساطة. هذا ، أو تعتقد هيئة الأوراق المالية والبورصات أن آلات البيع هي "وسطاء" بالمعنى القانوني للكلمة. هذا شيء أربك تماما الحشد التنظيمي الأمريكي الذي لم يشعر أبدا بالراحة مع الإنترنت ولا يزال متشككا بشدة في PayPal لأنه لا يمكنك فتح جهاز iPhone الخاص بك وإخراج فواتير الدولار المادية ، ولكن من الممكن إنشاء أنظمة آلية باستخدام التعليمات البرمجية. الوسيط هنا ببساطة في كثير من الأحيان لا يكون له المعنى الذي يمتلكه في التمويل ، إذا كان لديه واحد على الإطلاق. على الرغم من أنه من الواضح أنه بالنسبة ل DINOs (اللامركزية بالاسم فقط) ، يعد هذا نقدا عادلا ومعقولا. تكمن المشكلة في أنه يجب عليك القيام بالعمل لتحديد أيهما ، وليس فقط التخلص من المساحة بأكملها. خلاف ذلك ، تعتقد أنه يجب إغلاق جميع مديري الأصول بسبب بيرني مادوف. هل تعتقد ذلك؟ أخيرا ، حتى لو وافقنا على المخاوف ، فليس من الواضح أن هيئة الأوراق المالية والبورصات هي المنظم الصحيح للتعامل مع هذا. دعونا نكون واضحين جدا: إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات تنص فقط على أن هذه ليست معاملة أوراق مالية. هل تريد بعض المعاملات الأخرى غير المتعلقة بالأوراق المالية؟ الودائع المصرفية! أيضا العقود الآجلة للسلع (مثل الذهب). من الواضح أن هذه الأشياء لها مخاطر مرتبطة بها (البنوك تفشل طوال الوقت ، في الواقع) ، لكن كونها محفوفة بالمخاطر لا يساوي كونك ورقة مالية. كانت هذه مشكلة معوقة مع Gensler SEC ، والتي كانت أماندا جزءا منها: كانوا يلفون أنفسهم في البسكويت المملح المعقد لدرجة أنه حتى علماء الطوبولوجيا سيطلبون منهم الاسترخاء من أجل محاولة الحصول على سلطة قضائية على الأشياء التي اعتقدوا أنها محفوفة بالمخاطر ، في حكمهم الشخصي وعلى أساس مزاياها ، محفوفة بالمخاطر. هذه ليست مهمة لجنة الأوراق المالية والبورصات. هيئة الأوراق المالية والبورصات ليست جهة تنظيمية للاستحقاقات ، وتقتصر وظيفتها على الأوراق المالية (الجزء S من لجنة الأوراق المالية والبورصات). إن تعذيب الأشياء لمحاولة تحويلها إلى أوراق مالية عندما لا تكون بشفافية كاستيلاء تنظيمي على الأراضي هو بعيد كل البعد عن نطاق اختصاص الوكالة. لذا ، كنقطة انطلاق ، فإن التضمين الشامل أو التأكيد الصريح على أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (أو بنك الاحتياطي الفيدرالي) هو المنظم المناسب هنا هو أحد تلك اللحظات "المطلوبة للاقتباس". القول بأن التكديس هو شكل من أشكال إعادة الفرضية بهذه الطريقة هو ... فضولي. ما لم يكن هدفك هو الاستيلاء على السلطة فقط لفرض معتقداتك دون اتباع الإجراءات القانونية الواجبة. ثم من الواضح تماما لماذا يريد شخص ما ذلك.