El 2025 de Polygon parece mucho menos interesante si solo miras el gráfico de $POL. Se ve muy diferente si haces zoom y lo tratas como infraestructura. En la superficie: • $POL bajó ~48% interanual • la capitalización de mercado se comprimió junto con el comercio más amplio de L2 • los volúmenes se enfriaron hacia el final del año Bastante estándar para 2025. Pero por debajo, la red silenciosamente hizo lo que la mayoría de las cadenas dicen que quieren hacer. El TVL de Polygon creció ~51% interanual, subiendo de menos de $900M a ~$1.36B para el tercer trimestre, con el TVL de DeFi aumentando ~43%. No explosivo. Pero consistente, incluso a través de caídas. La señal más grande fueron las stablecoins en mi opinión. La oferta de stablecoins se expandió ~85% en 18 meses, alcanzando ~$3B para el tercer trimestre, con: • 172M de transacciones de stablecoins por mes para diciembre • $3.7B en volumen P2P solo en abril (+85% en seis meses) • Stripe, rieles de pagos y uso no especulativo impulsando flujos La actividad en cadena respaldó eso: • ~22.5M de transacciones semanales en el primer semestre • picos cerca de 6.8M de transacciones diarias para fin de año • ~1.8–2B de transacciones totales estimadas para 2025 En la capa de aplicaciones, este no fue un tráfico inactivo tampoco. • ~$18B en volumen de Polymarket • QuickSwap y Polymarket creciendo el TVL trimestre a trimestre • RWAs, pagos y mercados de predicción haciendo el trabajo pesado Los ingresos de la cadena fueron modestos (~$23M estimados), pero notablemente reales, no impulsados por incentivos. Así que la conclusión a la que llego al entrar en 2026: @0xPolygon no optimizó para el hype o la velocidad de la narrativa en 2025. Optimizó para el rendimiento, los pagos y la aburrida fiabilidad. El precio reflejó las condiciones del mercado. El uso reflejó el ajuste producto-mercado. Esa brecha entre la valoración y la actividad es la parte que vale la pena observar.

A partir de los datos de Artemis en las últimas 24 horas: • @0xPolygon PoS se encuentra cerca de la cima en flujos netos de puentes, solo superado por Base • Al mismo tiempo, Polygon lidera la expansión de la oferta de stablecoins, mientras que muchas grandes cadenas están viendo salidas netas • Ethereum, Arbitrum, Solana y Mantle están todos en negativo neto en la oferta de stablecoins en la misma ventana Y sí chicos... esa combinación importa. Los flujos de puentes te dicen dónde el capital está eligiendo moverse. (Aunque el marco temporal es bastante corto y la consistencia será muy importante) El crecimiento de la oferta de stablecoins te dice dónde el capital está eligiendo quedarse y transaccionar. Se alinea con lo que hemos estado viendo estructuralmente: • actividad centrada en pagos • uso de stablecoins no USD • liquidación de menor fricción • capital que circula en lugar de cultivar incentivos y marcharse Esto es menos "flujo de narrativa caliente" y más gravedad de infraestructura en mi opinión. No explosivo. No llamativo. Pero muy consistente con Polygon posicionándose como la capa de pago y liquidación de Ethereum en lugar de un L2 que maximiza el TVL. (según Sandeep también)

He estado investigando el rendimiento de USDC nuevamente, y se está poniendo interesante en Ethereum. Lista corta actual que estoy observando: • @turtledotxyz vault: ~43.5% en Ethereum • @spectra_finance vbUSDC: ~30% en Ethereum • @GearboxProtocol edgeUSDC: ~12.8% (Monad a través de ETH) • @TakaraLend USDC: ~10.2% en SEI EVM