Năm 2025 của Polygon trông kém thú vị hơn nhiều nếu bạn chỉ nhìn vào biểu đồ $POL. Nó trông rất khác nếu bạn phóng to và coi nó như một cơ sở hạ tầng. Trên bề mặt: • $POL giảm ~48% so với năm trước • vốn hóa thị trường bị nén cùng với giao dịch L2 rộng hơn • khối lượng giao dịch giảm vào cuối năm Khá tiêu chuẩn cho năm 2025. Nhưng bên dưới, mạng lưới đã âm thầm làm những gì hầu hết các chuỗi nói rằng họ muốn làm. TVL của Polygon đã tăng ~51% so với năm trước, từ dưới 900 triệu đô la lên khoảng 1,36 tỷ đô la vào quý 3, với TVL DeFi tăng ~43%. Không bùng nổ. Nhưng nhất quán, ngay cả trong những lần giảm giá. Tín hiệu lớn hơn là stablecoin theo ý kiến của tôi. Nguồn cung stablecoin đã mở rộng ~85% trong 18 tháng, đạt khoảng 3 tỷ đô la vào quý 3, với: • 172 triệu giao dịch stablecoin mỗi tháng vào tháng 12 • 3,7 tỷ đô la trong khối lượng P2P chỉ riêng tháng 4 (+85% trong sáu tháng) • Stripe, các kênh thanh toán và việc sử dụng không đầu cơ thúc đẩy dòng chảy Hoạt động onchain đã hỗ trợ điều đó: • ~22,5 triệu giao dịch hàng tuần trong nửa đầu năm • đỉnh điểm gần 6,8 triệu giao dịch hàng ngày vào cuối năm • ~1,8–2 tỷ giao dịch tổng ước tính cho năm 2025 Tại lớp ứng dụng, đây cũng không phải là lưu lượng truy cập thụ động. • ~18 tỷ đô la trong khối lượng Polymarket • QuickSwap và Polymarket tăng trưởng TVL theo quý • RWAs, thanh toán và thị trường dự đoán đang làm việc nặng nhọc Doanh thu của Chain là khiêm tốn (~23 triệu đô la ước tính), nhưng đáng chú ý là thực tế, không phải do khuyến khích. Vì vậy, điều tôi rút ra khi bước vào năm 2026: @0xPolygon không tối ưu hóa cho sự cường điệu hay tốc độ câu chuyện trong năm 2025. Nó tối ưu hóa cho thông lượng, thanh toán và độ tin cậy nhàm chán. Giá phản ánh điều kiện thị trường. Sử dụng phản ánh sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Khoảng cách giữa định giá và hoạt động là phần đáng chú ý.

Dựa trên dữ liệu Artemis trong 24h qua: • @0xPolygon PoS đứng gần đầu về dòng vốn cầu nối ròng, chỉ đứng sau Base • Đồng thời, Polygon dẫn đầu về sự mở rộng nguồn cung stablecoin, trong khi nhiều chuỗi lớn đang chứng kiến dòng vốn ròng ra ngoài • Ethereum, Arbitrum, Solana và Mantle đều có nguồn cung stablecoin ròng âm trong cùng khoảng thời gian Và đúng vậy, các bạn ơi... sự kết hợp đó quan trọng. Dòng vốn cầu nối cho bạn biết nơi mà vốn đang chọn để di chuyển. (Mặc dù khoảng thời gian khá ngắn và tính nhất quán sẽ rất quan trọng) Tăng trưởng nguồn cung stablecoin cho bạn biết nơi mà vốn đang chọn để ở lại và giao dịch. Nó phù hợp với những gì chúng ta đã thấy một cách cấu trúc: • hoạt động tập trung vào thanh toán • sử dụng stablecoin không phải USD • thanh toán ít ma sát hơn • vốn lưu thông thay vì nuôi dưỡng các ưu đãi và rời đi Đây không phải là "dòng vốn từ câu chuyện nóng" mà là trọng lực cơ sở hạ tầng theo ý kiến của tôi. Không bùng nổ. Không hào nhoáng. Nhưng rất nhất quán với việc Polygon định vị mình là lớp thanh toán và giải quyết của Ethereum thay vì là L2 tối đa hóa TVL. (như cũng theo Sandeep)

Đã tìm kiếm lợi suất USDC một lần nữa, và nó đang trở nên hấp dẫn trên Ethereum. Danh sách ngắn hiện tại mà tôi đang theo dõi: • @turtledotxyz vault: ~43.5% trên Ethereum • @spectra_finance vbUSDC: ~30% trên Ethereum • @GearboxProtocol edgeUSDC: ~12.8% (Monad qua ETH) • @TakaraLend USDC: ~10.2% trên SEI EVM