Polygons 2025 ser mycket mindre intressant ut om man bara tittar på $POL diagram. Det ser väldigt annorlunda ut om du zoomar ut och behandlar det som infrastruktur. På ytan: • $POL ner ~48 % år-till-år • marknadsvärde komprimerat tillsammans med den bredare L2-handeln • volymerna kyldes in till årets slut Ganska standard för 2025. Men under ytan gjorde nätverket tyst det de flesta kedjor säger att de vill göra. Polygons TVL växte ~51 % år över år, från under 900 miljoner dollar till ~1,36 miljarder dollar i tredje kvartalet, med DeFi TVL upp ~43 %. Inte explosiv. Men konsekvent, även genom sänkningar. Den större signalen var stablecoins enligt min åsikt. Stablecoin-utbudet ökade ~85 % under 18 månader och nådde ~3 miljarder dollar vid tredje kvartalet, med: • 172 miljoner stablecoin-transaktioner per månad i december • 3,7 miljarder dollar i P2P-volym enbart i april (+85 % på sex månader) • Stripe, betalningsspår och icke-spekulativ användning driver flöden Onchain-aktivitet bekräftade det: • ~22,5 miljoner veckovisa behandlingar i H1 • toppar runt 6,8 miljoner dagligt vid årets slut • ~1,8–2 miljarder total leverans uppskattad för 2025 På app-lagret var detta inte heller inaktiv trafik. • ~18 miljarder dollar i Polymarket-volym • QuickSwap och Polymarket som växer TVL QoQ • RWA:er, betalnings- och prognosmarknader som gör det tunga arbetet Kedjeintäkterna var blygsamma (~23 miljoner dollar uppskattning), men märkbart reella och inte incitamentsdrivna. Så slutsatsen jag kommer fram till inför 2026: @0xPolygon optimerade inte för hype eller narrativ hastighet 2025. Den optimerades för genomströmning, betalningar och tråkig tillförlitlighet. Priset speglade marknadsförhållandena. Användningen speglade produkt-marknadsanpassning. Det gapet mellan värdering och aktivitet är den delen som är värd att hålla ögonen på.

Från Artemis-data under de senaste 24 timmarna: • @0xPolygon PoS ligger nära toppen i nettobroade inflöden, endast överträffad av Base • Samtidigt leder Polygon expansionen av stablecoin-leveransen, medan många stora kedjor ser nettoutflöden • Ethereum, Arbitrum, Solana och Mantle är alla nettonegativa på stablecoin-tillgången under samma fönster Och ja, grabbar... Den kombinationen spelar roll. Broade inflöden visar vart kapitalet väljer att flytta. (Även om tidsramen är ganska kort och konsekvens kommer att spela stor roll) Tillväxten i stablecoin-utbudet visar var kapitalet väljer att stanna och göra transaktioner. Det stämmer överens med vad vi har sett strukturellt: • Verksamhet med tunga betalningar • icke-USD stablecoin-användning • lägre friktionsuppgörelse • kapital som cirkulerar istället för jordbruksincitament och att lämna Detta är mindre "het narrativ inflöde" och mer infrastrukturens tyngd enligt min åsikt. Inte explosiv. Inte prålig. Men mycket konsekvent med att Polygon positionerar sig som Ethereums betalnings- och avvecklingslager snarare än en TVL-maximerande L2. (liksom enligt Sandeep)

Har kollat på USDC-avkastningen igen, och det börjar bli spännande på Ethereum. Nuvarande kortlista jag tittar på: • @turtledotxyz valv: ~43,5 % på Ethereum • @spectra_finance vbUSDC: ~30 % på Ethereum • @GearboxProtocol edgeUSDC: ~12,8 % (Monad via ETH) • @TakaraLend USDC: ~10,2 % på SEI EVM