Polygons 2025 ser mye mindre interessant ut hvis du bare ser på $POL-diagrammet. Det ser veldig annerledes ut hvis du zoomer ut og behandler det som infrastruktur. På overflaten: • $POL ned ~48 % år-til-år • markedsverdi komprimert sammen med den bredere L2-handelen • volumene avkjøles inn til årsslutt Ganske standard for 2025. Men under overflaten gjorde nettverket stille det de fleste kjeder sier de vil gjøre. Polygons TVL vokste ~51 % år-over, fra under 900 millioner dollar til ~1,36 milliarder dollar i tredje kvartal, med DeFi TVL opp ~43 %. Ikke eksplosivt. Men stabilt, selv gjennom drawdowns. Det større signalet var stablecoins etter min mening. Stablecoin-tilbudet økte ~85 % over 18 måneder, og nådde ~3 milliarder dollar i tredje kvartal, med: • 172 millioner stablecoin-transaksjoner per måned innen desember • 3,7 milliarder dollar i P2P-volum bare i april (+85 % på seks måneder) • Stripe, betalingssystemer og ikke-spekulativ bruk driver strømmer Onchain-aktivitet støttet dette: • ~22,5 millioner ukentlige behandlinger i H1 • topper rundt 6,8 millioner daglig behandling ved årsskiftet • ~1,8–2 milliarder total behandling estimert for 2025 På app-laget var dette heller ikke inaktiv trafikk. • ~18 milliarder dollar i Polymarket-volum • QuickSwap og Polymarket vokser TVL QoQ • RWA-er, betalings- og prognosemarkeder som gjør det tunge arbeidet Kjedeinntektene var beskjedne (~23 millioner dollar est.), men merkbart reelle, ikke insentivdrevne. Så konklusjonen jeg tar med meg inn i 2026: @0xPolygon optimaliserte ikke for hype eller narrativ hastighet i 2025. Den er optimalisert for gjennomstrømning, betalinger og kjedelig pålitelighet. Prisen reflekterte markedsforholdene. Bruken reflekterte produkt-markedstilpasning. Det gapet mellom verdsettelse og aktivitet er den delen det er verdt å følge med på.

Fra Artemis-dataene de siste 24 timene: • @0xPolygon PoS ligger nær toppen i nettobro-innstrømninger, kun slått av base • Samtidig leder Polygon utvidelsen av stablecoin-tilbudet, mens mange store kjeder opplever netto utstrømning • Ethereum, Arbitrum, Solana og Mantle er alle netto negative på stablecoin-tilbudet i samme tidsrom Og ja, gutter... Den kombinasjonen betyr noe. Brobaserte innstrømninger forteller deg hvor kapitalen velger å flytte. (Selv om tidsrammen er ganske kort og konsistens vil bety mye) Vekst i stablecoin-tilbudet forteller deg hvor kapitalen velger å bli og gjøre transaksjoner. Det samsvarer med det vi har sett strukturelt: • betalingsintensiv aktivitet • bruk av stablecoin uten USD • lavere friksjonsoppgjør • kapital som sirkulerer i stedet for å dyrke insentiver og forlate Dette er mindre «hot narrative inflow» og mer infrastrukturtyngde etter min mening. Ikke eksplosivt. Ikke prangende. Men det er veldig i tråd med at Polygon posisjonerer seg som Ethereums betalings- og oppgjørslag, snarere enn en TVL-maksimerende L2. (som også ifølge Sandeep)

Har undersøkt USDC-avkastningen igjen, og det begynner å bli spennende på Ethereum. Nåværende kortliste jeg følger med: • @turtledotxyz hvelv: ~43,5 % på Ethereum • @spectra_finance vbUSDC: ~30 % på Ethereum • @GearboxProtocol edgeUSDC: ~12,8 % (Monad via ETH) • @TakaraLend USDC: ~10,2 % på SEI EVM