La lección 🧵🧵 de la década de 1970 A los bancos centrales les encanta advertir sobre la década de 1970. Si se recortaban los tipos demasiado pronto, → la inflación volvía → los tipos tenían que subir mucho más. Esa historia los hace cautelosos hoy. Por qué hoy es diferente: • Los últimos 30 años construyeron economías con tasas bajas + deuda barata. • Los hogares, los gobiernos y las empresas son mucho más sensibles a los costos de endeudamiento. • La inflación ahora es principalmente choques de oferta, energía, alimentos, interrupciones comerciales. Las altas tasas no solucionan eso. Puntos de presión: • Los costos de la vivienda se mantienen altos → crisis de asequibilidad. • Los precios de los alimentos se mantienen rígidos → los hogares se ven presionados. • Los costos del servicio de la deuda aumentan → gobiernos + empresas bajo presión. Por qué "más alto por más tiempo" no se mantendrá Mantenga las tasas altas durante demasiado tiempo y corre el riesgo: • Recesión + pérdida de empleos. • Estrés en los mercados de vivienda y crédito. • Los gobiernos se ahogan en pagos de intereses. Dejando a un lado las palabras duras, los bancos centrales recortarán. No porque la inflación esté "resuelta", sino porque el sistema no puede sobrevivir a las tasas elevadas para siempre. Camino probable: Se avecinan recortes graduales. No es un corte agresivo, pero tampoco "más alto por más tiempo". La economía de la década de 1970 podía vivir con tasas altas. El nuestro no puede.