1970年代的教训 🧵🧵 中央银行喜欢警告关于1970年代的事情。 过早降息 → 通货膨胀回归 → 利率不得不大幅上升。 这个故事让他们今天变得谨慎。 今天为何不同： •过去30年建立在低利率和廉价债务的经济上。 •家庭、政府和企业对借贷成本的敏感度大大提高。 •现在的通货膨胀主要是供应冲击、能源、食品和贸易中断造成的。高利率无法解决这些问题。 压力点： •住房成本居高不下 → 负担危机。 •食品价格粘性强 → 家庭受到挤压。 •债务服务成本上升 → 政府和企业面临压力。 为什么“高利率持续较长时间”不会成立 如果利率保持过高的时间过长，你将面临： •衰退和失业。 •住房和信贷市场的压力。 •政府在利息支付中窒息。 尽管口气强硬，中央银行最终会降息。 不是因为通货膨胀“解决”了， 而是因为系统无法永远承受高利率。 可能的路径： 逐步降息。 不是激进的削减， 但也不是“高利率持续较长时间”。 1970年代的经济可以承受高利率。 而我们的经济则无法。