درس 🧵🧵 السبعينيات تحب البنوك المركزية التحذير من السبعينيات. خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدا → عاد التضخم → كان على أسعار الفائدة أن ترتفع بكثير. هذه القصة تجعلهم حذرين اليوم. لماذا اليوم مختلف: • آخر 30 عاما بنيت اقتصادات على معدلات منخفضة + ديون رخيصة. • الأسر والحكومات والشركات أكثر حساسية لتكاليف الاقتراض. • التضخم الآن هو في الغالب صدمات العرض والطاقة والغذاء والاضطرابات التجارية. المعدلات المرتفعة لا تصلح ذلك. نقاط الضغط: • تظل تكاليف السكن مرتفعة → أزمة القدرة على تحمل التكاليف. • أسعار المواد الغذائية ثابتة → ضغط الأسر. • ارتفاع تكاليف خدمة الديون → الحكومات + الشركات تحت الضغط. لماذا لن يلتصق "أعلى لفترة أطول" حافظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة جدا وأنت تخاطر بما يلي: • الركود + فقدان الوظائف. • الإجهاد في أسواق الإسكان والائتمان. • الحكومات التي تغرق في مدفوعات الفائدة. وبغض النظر عن الكلام القاسي، فإن البنوك المركزية ستخفض. ليس لأن التضخم "محول" ، ولكن لأن النظام لا يستطيع البقاء على قيد الحياة في ظل المعدلات المرتفعة إلى الأبد. المسار المحتمل: تخفيضات تدريجية إلى الأمام. ليست شرطة مائلة عدوانية ، ولكن أيضا ليس "أعلى لفترة أطول". يمكن لاقتصاد السبعينيات أن يعيش بمعدلات مرتفعة. لا يمكننا.