La lección de los años 70 🧵🧵 Los bancos centrales adoran advertir sobre los años 70. Bajar las tasas demasiado pronto → la inflación volvió → las tasas tuvieron que subir mucho más. Esa historia los hace cautelosos hoy. Por qué hoy es diferente: • Los últimos 30 años han construido economías sobre tasas bajas + deuda barata. • Los hogares, gobiernos y empresas son mucho más sensibles a los costos de endeudamiento. • La inflación ahora se debe principalmente a choques de oferta, energía, alimentos y interrupciones comerciales. Las tasas altas no solucionan eso. Puntos de presión: • Los costos de vivienda se mantienen altos → crisis de asequibilidad. • Los precios de los alimentos son pegajosos → los hogares están presionados. • Los costos del servicio de la deuda están aumentando → gobiernos + empresas bajo presión. Por qué "más alto por más tiempo" no funcionará Mantener las tasas altas durante demasiado tiempo y corres el riesgo de: • Recesión + pérdidas de empleo. • Estrés en los mercados de vivienda y crédito. • Gobiernos ahogados en pagos de intereses. A pesar de las palabras duras, los bancos centrales recortarán. No porque la inflación esté "resuelta", sino porque el sistema no puede sobrevivir con tasas elevadas para siempre. Camino probable: Recortes graduales por delante. No un recorte agresivo, pero tampoco "más alto por más tiempo." La economía de los años 70 podía vivir con tasas altas. La nuestra no puede.