Lekcja z lat 70-tych 🧵🧵 Banki centralne uwielbiają ostrzegać przed latami 70-tymi. Obniżenie stóp procentowych zbyt wcześnie → inflacja wróciła → stopy musiały wzrosnąć znacznie wyżej. Ta historia sprawia, że są ostrożni dzisiaj. Dlaczego dzisiaj jest inaczej: •Ostatnie 30 lat zbudowało gospodarki na niskich stopach + tanim długu. •Gospodarstwa domowe, rządy i firmy są znacznie bardziej wrażliwe na koszty pożyczek. •Obecna inflacja to głównie wstrząsy podażowe, energia, żywność, zakłócenia w handlu. Wysokie stopy tego nie naprawią. Punkty nacisku: •Koszty mieszkań pozostają wysokie → kryzys przystępności. •Ceny żywności są sztywne → gospodarstwa domowe są pod presją. •Koszty obsługi długu rosną → rządy + firmy pod presją. Dlaczego „wyżej na dłużej” nie zadziała Utrzymywanie wysokich stóp przez zbyt długi czas wiąże się z ryzykiem: •Recesji + utraty miejsc pracy. •Napięć na rynku nieruchomości i kredytów. •Rządów tonących w płatnościach odsetkowych. Mimo trudnych rozmów, banki centralne będą obniżać stopy. Nie dlatego, że inflacja jest „rozwiązana”, ale dlatego, że system nie może przetrwać wysokich stóp wiecznie. Prawdopodobna ścieżka: Stopniowe obniżki w przyszłości. Nie agresywne cięcia, ale także nie „wyżej na dłużej”. Gospodarka lat 70-tych mogła żyć z wysokimi stopami. Nasza nie może.